: | : | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

菜油 支撑较强

菜油 支撑较强

短期油菜籽供应偏紧,菜油库存处于往年同期低位,而菜油与豆油、棕榈油的价差拉大导致油脂间的替代效应增加,菜油成交量不佳,价格高位整理。前期加拿大菜籽进口受阻,菜油上涨幅度高于豆油、棕榈油,导致菜油与豆油、菜油与棕榈油的价差明显扩大。

展望后市,菜油供应偏紧,菜油与豆油、棕榈油的价差需要修复,并且豆油、棕榈油自身基本面向好,后续“三油”库存继续下降的概率大,菜油价格或振荡偏强。



供应依然紧张



截至9月13日当周,两广及福建地区菜油库存下降至8.73万吨,同比下降40.12%。对比往年国内油厂油菜籽开机率,2019年开机率处于近5年最低位,连续3周处于10%以下,远期因油菜籽供应紧张暂难恢复,菜油供应偏紧的状态短期难以改变。

从进口菜油端来看,1—7月我国菜油总进口量为88.72万吨,同比增加25.23%。其中,我国从加拿大进口的菜油量同比减少7.3%;从乌克兰进口的菜油量出现了大幅增长;从俄罗斯联邦、哈萨克斯坦、法国、澳大利亚、英国进口的菜油量增长幅度均超过了1倍。

从菜油进口国的结构来看,加拿大菜油进口为主流,占菜油总进口量的68.32%。10月加拿大油菜籽开始收获,8—12月油菜籽压榨量处于季节性压榨周期的低位,即使排除其他因素,仅关注季节周期,我国8—12月进口加拿大的菜油量也处于年度低位。作为对比,俄罗斯、哈萨克斯坦、乌克兰以及澳大利亚的油菜籽压榨产能不及加拿大,可供出口的菜油数量有限。另外,我国从欧洲进口非转基因菜油价格较高,进口利润并未打开。未来几个月国内进口毛菜油到港情况预报:8—12月菜油到港量并不乐观,个别月份甚至可能只有1万吨的菜油到港,与2018年同期相比,进口量或减少40万吨,降幅达72.44%。

临储菜油于2019年6月17日首拍,投放两次共计10.5万吨,成交率为100%,成交均价比起拍价高302元/吨。临储菜油拍卖情况良好,总投放量有限,并且拍卖的油品为陈油,整体未对市场造成明显冲击,加之临储菜油已连续抛储3年,今年所剩菜油数量有限,年内重启抛储的概率小,预估临储菜油供应同比减少83.26%。



价差处于高位



由于菜油供应紧缺,前期菜油与豆油、菜油与棕榈油的价差皆运行至历史高位。价差持续扩大导致豆油、棕榈油对菜油的替代量增加,菜油需求被挤压,成交量低迷。天下粮仓公布的数据显示,近日菜油几乎无成交,而纳入统计的15家油厂9月16日的菜油提货量比12日下降一半。作为对比,豆油成交量上升,提货量出现下滑,成交量远高于菜油,而提货量减少幅度不及菜油;9月1—17日,棕榈油成交24600吨,环比减少70.88%,同比增加80.2%。从提货量来看,短期油脂提货高峰已过去,虽然原油价格的上涨加速了菜豆、菜棕价差的缩小,但目前价差仍处于历史同期的最高位,油脂间替代效应仍在,菜油需求被挤压。

此外,大豆的压榨或因豆粕成交不畅减少,进而导致豆油库存缩减;棕榈油受原油上涨和马来西亚库存比预期少等利多因素提振;菜油的需求部分被豆油、棕榈油替代,后续豆油、棕榈油库存下降的概率较大,而菜油供应紧缺也将导致库存积累缓慢。因此,油脂整体库存压力不大,走势或振荡偏强。

结合上述分析,菜油供应依然偏紧,需求不畅对其价格有所压制,但油脂板块整体上行的概率较大,菜油或跟随豆油、棕榈油振荡偏强。菜油2001合约在7250—7300元/吨附近有较强支撑,远月或强于近月,菜油1—5价差缩小试持。可关注中加关系的变化、原油价格走向等市场风险,因为前者影响菜油供应,后者影响油脂整体价格。

                                   (作者单位:中大期货)

论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表