需求预期好转 甲醇运行区间上移

中秋假期归来，受到中美贸易关系缓和的影响以及国际油价暴涨的带动，甲醇跳空高开高走，强势反弹，上破2350压力位，创近两个月新高，市场情绪面的影响较大。。经过前期低位盘整，甲醇阶段性筑底基本结束。甲醇现货市场积极跟涨，沿海与内地市场气氛均回暖，主产区企业报价走高，出货顺利。国内甲醇市场供应稳定，且处于偏松局面。随着高温天气结束，下游传统需求略有改善，但增量不大，延续刚需拿货。山东临沂地区甲醛厂家部分复工且开工负荷较高，板厂需求旺盛，带动河南、河北部分装置负荷提升。MTBE价格延续涨势，汽油市场购销氛围明显好转，中间商原料采购十分积极，市场现货供应量进一步收紧。烯烃装置运行负荷提升，新兴需求表现尚可。近期甲醇港口库存出现近两个月来首次下滑，窄幅回落至125.34万吨。进口套利窗口处于开启状态，国外货源大量流入冲击沿海市场，沿海库容仍处于紧张状态，进口船货排队卸货现象凸显。市场仍存在“金九银十”预期，甲醇主力合约在2250-2350区间内盘整蓄力后，仍存在上涨预期。但整体来看，甲醇下半年走势并不乐观，上方空间在2530附近。

　　一、宏观环境回暖

　　万众瞩目的欧银决议谢幕，欧洲央行行长马里奥·德拉吉卸任前的最后一次货币政策会议重拳出击。欧洲央行决议做出了多项支持宽松立场的政策改变，包括进一步下调存款利率、恢复资产购买计划、改变长期定向再融资操作形式以及分层存款利率机制。

　　中美贸易继续传来乐观消息，自中国国务院关税税则委员会宣布，将16种美国商品排除出加征关税清单为期1年以来，美国总统特朗普随后也宣布把对2500亿美元中国输美商品加征新关税的计划，从10月1日推迟至10月15日，以展现友好姿态。金融市场风险情绪明显改善，资产从避险天堂中撤回，投入到风险资产当中。此外，中国人民银行决定于2019年9月16日下调金融机构存款准备金，此次降准释放长期资金约9000亿元，提振市场情绪。在贸易情绪暂时缓和的大环境下，市场避险情绪表现转暖，加之市场对9月美联储降息的预期，商品市场走势整体好转。

　　二、油市黑天鹅

　　沙特阿美石油基地遭无人机袭击，此次袭击事件造成沙特产油量每日剧减570万桶，超过一身产量一半以上，并接近全球原油日产油量的6%左右。布伦特原油大涨19%，创下28年来最大单日涨幅。过去40多年里国际油价经历了19次跌宕起伏，如下表所示：


　　三、期货强势反弹


　　中秋假期归来，受到中美贸易关系缓和的影响以及国际油价暴涨的带动，甲醇跳空高开高走，强势反弹，上破2350压力位，创近两个月新高。经过前期低位盘整，甲醇阶段性筑底基本结束。随着传统需求旺季来临，甲醇重心逐步企稳。

　　四、现货积极拉升


　　期货大涨拉动国内甲醇现货市场积极跟涨，各地区报价均稳中有升。西北主产区厂家报价走高，出货平稳。内蒙古南北线地区主流价格在1800元/吨，较前期大幅抬升。沿海地区甲醇市场低价消失，商谈和成交在高端货源，下游企业适量逢低补货。甲醇现货市场交投气氛好转，放量增加。

　　五、国际市场走势分化


　　全球甲醇市场区域性分化走势凸显，虽然亚洲部分区域商家试探性拉高排货，但下游以及终端需求跟进依然有限，商谈气氛偏于僵持，各地新单成交放量十分有限。中国外盘甲醇市场捂货惜售，业者仍不主动报盘等待买方还盘。亚洲其他区域弱势整理为主：韩国地区僵持整理，主动报盘稀疏，少数买方心理价格偏低；台湾区域稳中整理为主；东南亚区域窄幅推高，当地有货者试探性拉高报盘，但买气不足；印度递报盘差价仍大。欧美甲醇市场局部下滑：虽然重要南美洲货物发往欧洲区域缩减，但埃及大型甲醇装置前期稳固重启恢复稳定运行，其产出部分货物重新回归欧洲市场；美国甲醇市场持稳运行，重要甲醇装置仍未有恢复稳定运行，商家坚守固有报盘，部分商家后期意向排货去往美国本地销售。近期中东多数甲醇装置已重启，10月份部分区域供应或将增多，关注后期下游以及终端实际消化能力。

　　六、开工继续回升


　　国内甲醇整体装置开工负荷为65.45%，环比上涨3.3%；西北地区的开工负荷为77.17%，环比上涨1.34%。西北地区部分装置恢复运行，主产区开工水平上涨。此外，河南、山西等地区部分装置运行负荷提升，甲醇整体开工率回升。后期企业检修不多，停车装置面临重启，货源供应端压力不减。

　　七、需求出现好转


　　国内煤制烯烃装置平均开工负荷在73.92%，提升1.82个百分点。沿海部分装置负荷提升及西北地区前期故障装置恢复运行，甲醇新兴需求表现尚可。聚丙烯市场小幅走高，石化降库效果良好，挺价意向明确，贸易商积极出货，下游终端节前出现小幅备货。


　　随着高温天气结束，传统需求方面较前期有所改善。甲醛市场区间上涨，山东临沂地区甲醛厂家部分复工且开工负荷较高，板厂需求旺盛，带动河南、河北部分装置负荷提升。山东、陕西、河南、河北、江苏等地区甲醛厂家报盘上涨，甲醛厂家利润较好。二甲醚维持低负荷运行状态，开工率微幅提升，甲醚价格已基本触底，行业盈利已处亏损状态，卖方无意深跌。MTBE价格延续涨势，汽油市场购销氛围明显好转，中间商原料采购十分积极，MTBE厂家出货顺畅，市场现货供应量进一步收紧。MTBE厂家仍多有预售订单尚未执行完毕，出货压力相对较小。多套停车的醋酸装置纷纷恢复正常运行，市场供应量开始增加。华北和河南地区依旧供应偏紧，下游业者持观望心态，操作相对谨慎，业内普遍对后市信心不足。

　　八、港口开始下降



　　沿海地区甲醇库存出现近两个月来首次下降，港口库存窄幅回落至125.34万吨，整体可流通货源预估在39.5万吨附近。据不完全统计，从9月13日至9月底进口船货到港量在57.83万-58万吨附近。9月中下旬沿海区域到港仍旧较多，尤其是江苏和广东区域。华东少数库区仍处于胀库状态，后期沿海部分库区进口船货提前定罐业务多已到10月底至11月份，沿海市场甲醇货源仍显充裕。虽然港口库存出现下滑，但库存压力依旧不减，后期关注库存消化情况。