瑞达期货：中方采购美豆 豆类外强内弱

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五延续涨势，上日大涨逾3%，因迹象显示美国和中国之间的贸易紧张关系正在缓和。11月大豆合约收涨3-1/4美分，结算价至每蒲式耳8.98-3/4美元，稍早触及9.03-1/2美元高位，此为7月30日以来该合约的最高水平。12月豆粕合约收涨0.20美元，结算价至每短吨301.50美元。12月豆油合约收涨0.27美分，结算价报每磅29.43美分。

　　盘面走势：①A2001收盘报3440，较上一交易日+0.50%，成交量102892手，持仓量208472手，+11032；A1-5月价差-229；②B1911收盘报3222，较上一交易日+0.06%，成交量54260手，持仓量237164手，-4986手；③M2001收盘报2845，较上一交易日+0.14%，成交量911088手，持仓量1930424手，+3258，江苏现货与M1909基差+55，+13，M1-5月价差+86；④Y2001合约收盘报6114，较上一交易日+0.86%，成交量559972手，持仓量884220手，-3158，Y1-5月价差+22。

　　消息：1、市场消息称中国询价采购至少10船约60万吨10-12月发运的美西大豆，是至少6个月以来最大规模的采购。美国农业部上周五证实，民间出口商报告向中国出口销售20.4万吨美国大豆，2019/20市场年度付运。2、据央视新闻联播，中方支持相关企业按照市场化原则和WTO规则自美采购一定数量大豆、猪肉等农产品，国务院关税则委员会将对上述采购予以加征关税排除。3、美国农业部9月供需报告显示，美新豆单产47.9(预估47.2、上月48.5、上年51.6)，产量36.33亿蒲(预估35.96、上月36.80、上年45.44)，出口17.75(上月17.75，上年17.00)，压榨21.15(上月21.15、上年20.85)，期末6.40(预期6.61，上月7.55，上年10.05)。4、湖北出台硬措施支持生猪生产：种猪场最高可获200万元补助。

　　市场报价：国产大豆价格3940。山东青岛港（601298）分销大豆3320，江苏连云港分销大豆3320。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2900。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2890。天津地区经销商报价，一级豆油6030。泰州地区工厂报价6260。山东日照贸易商报价，一级豆油6110。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单206760吨，-50；豆二仓单3000吨，+0吨。豆粕仓单89640吨，+0吨，截止9月6日当周，沿海主要地区油厂豆粕总库存量78.98万吨，较前一周的77.66万吨增加1.32万吨，增幅在1.7%，较去年同期102.09万吨减少22.63%。豆油仓单：439520吨，+0吨，截至9月13日，豆油商业库存总量133.066万吨，较前一周的降0.116万吨，降幅为0.094%，较上个月同期136.5万吨降3.434万吨，较去年同期的158.75万吨降25.6884万吨，五年同期均值129.18万吨。

　　持仓分析：豆一2001合约前20名多头58538，+2412，空头75992，+3087，净空17454，+675，净空持仓连续6个交易日增加。豆二1911合约前20名多头112511，-2965，空头114544，-2677，净空2033，288。豆粕2001前20名多头595301，-5158，空头814697，-803，净空219396，+4355，净空持仓在节前连续三个交易日下降后终于企稳，源于多头减持超过空头，近期多空同步减持，显示市场整体操作谨慎。豆油2001合约前20名多头292225，+2135，空头348580，-1378，净空56355，-3513，因原油期货上涨带动，净空持仓上升速度放缓，期价回调幅度受限。(单位：手)

　　总结：豆一：新作上市前优粮供应偏紧，高校开学以及双节促使需求回暖，叠加运费上涨，市场预期洪涝灾害使得黑龙江新豆产量和质量下降，现货市场保持坚挺。美豆上周稍晚连续上涨，提振南美进口大豆成本上升，对国内豆一构成间接支撑，但是中方询价采购美豆，且中方企业若一直能采购未加征关税的廉价美豆，大豆供应紧张预期降温，加之9月中旬安徽、河南等地新豆提前上市以及9月下旬中美新作大豆将开始收割，整体盘面上方空间受到抑制，关注国产新作生产以及中美贸易形势。豆一A2001合约盘中探测3402后回升，因外盘大幅上涨以及国内现货价格坚挺，期价短期反抽布林通道中轨，不过周度布林通道带缩窄，且趋于横向延伸，总体以震荡走势为主，建议以日内交易为主。

　　豆二：磋商前中美贸易关系缓和，以及USDA预估美豆库存低于预期令报告利多，共同驱动美豆盘面大幅回升，从而使得南美大豆进口成本上涨，对豆二盘面构成一定支撑，但即使盘面有所反弹，空间也较为有限，这是因为中方询价采购美豆，加之生猪存栏偏低影响大豆需求，缓解市场对国内远期供应偏紧担忧，豆二盘面上方受到压力，总体或呈现震荡偏弱走势。B1911合约周二微幅收涨，在3220元/吨附近震荡调整，压力位3270元/吨，建议空单可以选择落袋为安。

　　豆粕：据央视新闻联播，中方支持相关企业自美采购一定数量大豆、猪肉等农产品，国务院关税则委员会将对上述采购予以加征关税排除，有消息称中方采购60万吨美豆，近期中美双方持续释放利于磋商的友好信号，刺激美国大豆盘面大涨，南美大豆进口成本上升，豆粕理论价格高于盘面，以及近两周大豆压榨量有所下滑，豆粕库存回升幅度受限，豆粕盘面价格可能短暂调整。排除加征关税的美西大豆成本低于南美，政策支持将促进采购增加，使得豆粕即使反弹，幅度也将明显弱于外盘，加之原料供应充足，9月开机率整体预期处于正常偏高水平，且生猪存栏偏低抑制饲料需求，后期豆粕库存整体趋于升高，因此期价仍然以承压偏弱震荡为主。豆粕M2001合约盘中下探回升，节前前二十名净空持仓拐头向下，显示市场不愿过度打压价格，短期跌速放缓，但反弹缺乏持续动力，上方压力2885元/吨，建议空单逢急跌减持，剩余持仓止损参考2885元/吨。

　　豆油：受沙特阿美炼油厂遭遇无人机袭击事件导致国际原油大涨影响，国内油脂期货集体飘红，周一豆油期货价格跳空高开上涨，原油走势短期或保持偏强态势，支撑豆油盘面保持在6000元/吨关口上方偏强调整，不过中方采购美豆消息，且近月国内压榨量处于正常偏高水平，阶段性需求降温，豆油库存整体倾向于回升，故而谨慎追高。中期而言，年内豆粕需求不甚乐观，牵制油厂开机节奏，进而限制豆油产出增幅，而且菜籽供应趋紧，四季度是油脂传统消费旺季，中期谨慎看多，风险在于棕榈油生产、中美和中加贸易局势、需求旺季不旺。豆油2001合约高开高走，回到短期均线上方，在6000-6250元/吨区间内运行，建议暂时观望。