白糖 观点：郑糖高位震荡 静待新的驱动力量出现 13:43

白糖观点：郑糖高位震荡，静待新的驱动力量出现

　　逻辑：上周，外盘原糖低位小幅震荡，郑糖高位小幅震荡。8月销售数据虽表现一般，但后期整体仍处于去库存态势，销售进度同比偏快，糖厂库存低于去年同期。近期，广西糖协或申请保障措施延期，为郑糖带来不确定性。郑糖短期预计无太大利空打压，现货难有深跌，10月份之前预计震荡偏强运行，季节性因素主导行情。中期内，宏观及政策不确定性大，给郑糖带来干扰；广西甘蔗市场化，使得市场不确定性加大。配额外关税下调，预计后期食糖进口量加大。01合约短期观望，不追高，若9月有较大回调，可考虑再次买入机会。05合约受关税下调预期影响，难有大涨，近多远空格局持续。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润大幅上升；巴西方面，制糖比及糖产量仍处于历史低位，对原糖形成支撑；印度要关注出口及政策情况。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完。

　　展望：震荡

　　操作建议：单边观望，1-5正套持有。

　　风险因素：关税政策变化、抛储、走私增加