铅价能否成功站上17500关口 限产成为关键性因素

SMM9月12日讯：8月，全球贸易摩擦加重经济下行预期，美联储十年来首次降息；同时中美相互加征新的关税。在宏观经济背景偏弱的基调下，铅凭借去库存逻辑异军突起，顺利突破万七关口，沪期铅主力1910合约最高至17460元/吨，现货铅亦是站上万七。

　　9月，铅市场消费仍处于传统旺季周期内，加上国庆假期市场存在的备库预期，整体铅消费预计呈平稳向上趋势，9月上旬以来铅价基本运行在万七上方，但能否突破17500元/吨则成为市场较为关注的点。

　　从宏观看，9月中美贸易磋商重启，缓和市场情绪；同时中国央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；此外，美国8月经济数据多不如预期，美联储主席表态将继续采取“适当行动”来维持已经持续11年的经济扩张，被市场解读为暗示进一步降息。虽有政策提振，但宏观经济环境仍是不容乐观。

　　从供需平衡看，9月铅市场整体供需呈双增趋势，其中原生铅因炼厂检修影响产量环比下降，尤其是交割品牌的产量，为市场创造了看多的条件。

　　而随近期再生铅供应增量逐步释放，再生铅对原生铅的贴水明显扩大，截止9月12日再生精铅对SMM1#电解铅均价贴水300-150元/吨出厂，分流下游铅消费，拖慢铅价上涨进展。

　　那么，当前市场极为关注的阅兵限产就成为了铅价能否继续上涨的关键性因素。据SMM调研，目前仅河南地区部分冶炼企业接到限排通知，但由于京津冀周边地区空气质量尚可，当地冶炼企业尚未有实质性的减产影响。另根据往年重大事件或重大会议期间出现的环保限排控制，一般是在“事件”的前后15天进行，若9月20号以后仍无实际限产影响，基本可判断现货铅价已不具备站上17500元/吨的条件。综合看，SMM保守预计9月中下旬铅价将运行于17000-17500元/吨以内，后续SMM将继续跟踪阅兵限排的相关进展。