8月CPI同比涨2.8% PPI同比降0.8%

国家统计局9月10日发布的数据显示，8月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.8%，环比上涨0.7%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.8%，环比下降0.1%。

   “从同比看，CPI上涨2.8%，涨幅与上月相同。其中，食品价格上涨10.0%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，影响CPI上涨约1.93个百分点；非食品价格上涨1.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约0.91个百分点。食品中，猪肉价格上涨46.7%，涨幅比上月扩大19.7个百分点；鲜果价格上涨24.0%，涨幅回落15.1个百分点；牛肉、羊肉和鸡肉价格涨幅在11.6%—12.5%之间。上述五项合计影响CPI上涨约1.66个百分点。鲜菜价格下降0.8%，影响CPI下降约0.02个百分点，为同比连续上涨18个月后首次转降。非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、居住价格分别上涨2.3%、2.1%和1.0%，合计影响CPI上涨约0.68个百分点。”国家统计局城市司高级统计师沈赟在解读数据时说。

   据测算，在8月份2.8%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.6个百分点，新涨价影响约为2.2个百分点。

   “8月CPI环比增长0.7%，是除春节外的年内高点，但持平去年同期环比增速，表明CPI的高增速有部分季节性因素。8月CPI的上涨依然是受食品价格的拉动，其中8月猪肉价格拉动CPI同比涨幅超1.0个百分点。”一德期货宏观分析师肖利娜对期货日报记者表示，猪肉价格受猪瘟影响供应偏紧，自今年春节过后持续走高，22个省市生猪平均价格8月底上升至26.48元/公斤。由于疫情的影响，生猪存栏去化程度超预期，而补栏受限制，还需一定时间，会使猪价周期高位时间拉长。

   肖利娜表示，目前中央和地方对猪产业政策的频出，主要是通过加大生猪养殖用地及临时贷款贴息等手段调动生猪养殖生产的积极性，但考虑到猪瘟影响依然存在及补栏的时间周期，短期猪肉供应依然难以得到提升。加上9—10月中秋、国庆假期来临，需求有所增加，猪肉价格依然会振荡走高。同时，猪肉价格上涨到一定高点将对猪肉消费会产生明显的抑制，而向其他肉类替代品转移，伴随政策落地供给增加及四季度需求放缓，预计年内CPI上涨压力可控在3%之内，高点或出现在三季度末四季度初。

   申银万国期货研究所国债分析师唐广华还表示，随着国务院和多部委发文要求稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施，预计猪肉价格未来再度大幅上行的可能性较低。

   “当前，经济增速放缓，市场需求疲弱，部分行业产能过剩，工业品价格通缩压力加剧，CPI中食品价格和非食品价格的错位，使得猪肉价格大幅上涨，但总体来看发生通胀的可能性较小，不会对货币政策产生太大影响。央行货币政策更多的是需要关注经济下行风险，降准和MLF利率下调均有空间。”唐广华说。

   PPI方面，从同比看，下降0.8%，降幅比上月扩大0.5个百分点；从环比看，下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。

   国都期货金融研究员张楠分析认为，生产资料PPI同比下降1.3%，降幅较前月扩大0.6个百分点，是导致本月PPI加速回落的主要因素，主要受国际油价走低的影响。

   “其中，石油和天然气开采业PPI同比下降9.1%，石油、煤炭及其他燃料加工业PPI同比下降5.9%，二者均创近三年的当月最大降幅。需求方面，8月受到房地产严监管政策影响，国内生产需求偏弱，大宗商品价格回落，尤其是能源、钢铁、矿产类商品价格下降显著。”张楠说。

   展望未来，建信期货宏观金融团队研究员黄雯昕表示，国内地产调控力度仍然较大，基建受到制约，地方债扩容效果待观察，8月官方PMI数据显示制造业供需两端再度回落，工业品价格下滑压力较大。此外，全球需求持续下行的背景下国际油价易跌难涨。因此，PPI低位运行趋势预计难改。

   肖利娜则认为，在当前内外经济承压下，国家出台政策缓解国内经济下行压力，提前下达明年专项债新增额度，重点用于基建和补短板，预期基建投资年内仍有回升空间。同时，在地方政府严控隐形债务下，政策以维稳为主而非拉动，因而内需回升力度也会比较温和，国内经济将会保持弱势维稳，对工业品价格有支撑，短期或有反弹但空间受限，预计9月PPI环比增速会回升，扭转负增长局面。