塑料 阶段涨势呼之欲出

受供大于求的影响，塑料整体呈现弱势格局。但是短期市场供应稳定，消费回暖，加之生产企业的利润被压缩至较低水平，塑料价格或走出一波修复性的反弹走势。

   供需紧平衡

   2015年之后，随着煤制烯烃技术的兴起，国内PE供需格局发生转变。具有成本优势的煤制烯烃改变了市场供不应求的格局，降低了“两桶油”在PE市场的定价能力，这使得PE的价格持续下行，生产企业的利润逐渐压缩。经历了两年的下跌，目前国内油制线性的利润为691元/吨，煤制线性的利润为1062元/吨，相较之前3000—4000元/吨已经明显下滑，PE的利润调整已经初步完成。由于利润下滑严重，PE的开工负荷也呈现下降的态势。不过短期来看，独山子石化检修的多套装置将复产，而市场没有新增的检修装置，因此近期供应呈现稳定态势。

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2019-9-10 13:19

   图为PE华东社会库存（单位：吨）

   需求方面，随着天气转冷，棚膜消费旺季到来，下游膜厂开工呈现上升态势。上周，国内农膜生产企业整体开工率在37%左右，环比上升4个百分点；其中，国内棚膜生产企业开工率47%左右，环比上升6个百分点；地膜企业开工率19%，环比上升2个百分点。目前来看，在金九银十的消费旺季，PE消费在十月中旬之前都将保持稳定上升的态势，这对塑料价格将产生支撑的作用。

   库存偏低

   石化库存方面，上周末，PE石化总库存量小幅走低，环比下降1.31%，同比下降3.3%。其中，中石化PE库存环比上升11.75%，中石油PE库存环比下降8.09%。社会库存方面，随着消费旺季来临，下游企业补库意愿上升，库存呈现持续增加的态势。截至9月6日，华东地区PE社会库存为152803吨，较6月10日的低点上升46676吨，上升43.98%，但是整体上仍然处于近几年的低位，也低于去年同期。进入消费旺季，下游备货意愿较强。目前石化库存偏低，石化企业没有去库存压力，随着订单的增加，挺价意愿将上升，这将支撑塑料的价格。

   后市预测

   综上所述，从技术上来看，塑料期货仍然处于一个大的跌势之中，弱势格局难以改变。基本面方面，一方面塑料价格已经处于低位，成本支撑作用开始显现，价格进一步下跌的空间不大；另一方面，目前整体供应呈现稳定的态势，需求则有所上升，市场供需格局将呈现偏紧态势，刺激生产者挺价。基于上述判断，我们认为塑料整体的下跌趋势并没有改变，但是短期内受供需格局好转的影响，将出现阶段性的反弹。操作方面，短线可以轻仓试多，目标位为60日均线。