供需边际改善 甲醇低位反弹

行情回顾：

上周受到内地工厂检修影响，甲醇期价振荡反弹，截至上周五收盘，MA2001报收于2203元/吨，周涨幅63元/吨或2.85%。江苏甲醇现货2060元/吨（+60），MA2001基差为-143元/吨（-23）。

基本面分析：

国内供应方面，上周西北地区部分装置停车，西北地区的开工负荷为77.42%，环比下跌1.63%。山西等地区部分装置停车检修或者降负运行，导致全国甲醇开工负荷下行。国内甲醇整体装置开工负荷为63.34%，环比下跌2.47%。国内甲醇装置方面，新疆新业50万吨、安徽华谊50万吨装置恢复运行。陕西渭化40万吨装置于9月2日停车，计划周末恢复。赤峰博元15万吨因原料问题，开车时间推迟。神华新疆180万吨于8月15日停车检修，恢复时间不定。兖矿国宏67万吨8月25日附近停车检修，恢复时间待定。延安能化180万吨于8月28日附近停车，恢复时间待定。神华包头180万吨计划9月份检修。

国际装置方面，伊朗Kaveh 230万吨、阿曼Salaha 110万吨甲醇装置计划本周重启，印尼Kaltim 66万吨计划 10 月底附近检修。港口方面，虽然浙江、广东、福州等港口库存小幅下降，但江苏港口库存增加较为明显，整体沿海地区甲醇库存较前一周增加4万吨至133.8万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在38.8万吨，较前一周增加3.3万吨。未来两周中国进口船货到港量在51万吨左右。9月份伊朗船货集中抵达，但由于江苏华南等等区域公共仓储多以处于满罐或者提前定罐状态，部分后期到港进口船货被动转移至下游厂库存放。

甲醇制烯烃装置方面，中煤榆林180万吨烯烃装置已重启。内蒙古久泰60万吨装置小幅降负。中安联合70万吨8月底停车，重启待定。青海盐湖33万吨、大唐多伦46万吨烯烃停车中。延安能化60万吨烯烃装置停车检修，计划10月中旬重启。神华新疆180万吨烯烃装置8月15日开始检修38天。神华包头60万吨计划9月15日开始检修43天。因中煤榆林烯烃装置重启，上周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在72.10%，较前一周上涨1.48个百分点。后期仍有延安能化、神华包头烯烃装置计划检修。传统需求方面，因临沂地区部分装置停车，甲醛开工负荷下降。因部分装置停车，二甲醚开工负荷下降。因部分装置停车，醋酸开工负荷下降。

结论及操作建议：

供应方面，西北地区部分装置停车检修或降负运行，国内甲醇整体装置开工负荷环比下降。需求方面，中煤榆林装置重启使国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷提升。上周甲醇市场供需边际有所改善，内地市场价格大幅反弹，港口价格亦受到一定提振，甲醇期价呈现底部企稳反弹走势，短线关注2300一线压力。国外装置方面，伊朗Kaveh 230万吨、阿曼Salaha 110万吨甲醇装置计划本周重启。港口库存继续攀升，9月份伊朗船货到港依然较多。加之大唐多伦、青海盐湖、神华新疆、中安联合烯烃装置依旧停车中，神华包头烯烃装置计划9月15日开始检修43天，或抑制期价反弹空间。