央行再出降准“组合拳”

  9月6日，中国人民银行宣布，将于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。同时，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

   据期货日报记者了解，这是今年以来央行第二次全面降准和第三次定向降准，也是央行时隔四年再出降准“组合拳”。此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。

   “考虑到财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%，是金融机构中最低的，已处于较低水平，因此此次全面降准不包含这三类金融机构。”央行有关负责人说，此次降准释放出的资金，不仅可以有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，还降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率。此次定向降准是完善对中小银行实行较低存款准备金率的“三档两优”政策框架的重要举措，有利于促进服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度。

   实际上，此次降准给实体经济带来的积极影响远不止此。9月4日召开的国务院常务会议指出，今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上。“适度宽松的流动性环境有助于避免出现专项债发行压力增加导致的债券收益率上行，进而引发实际利率抬升。而随着专项债项目的逐步落地，基建投资增速有望年内企稳，预计可在一定程度上缓解经济下行压力。”中银国际首席策略师王君说。

   另外，降准与LPR新机制的配合，在稳定银行息差的前提下，能够从实质上提升商业银行对实体经济的支持力度，进而达到稳定经济的效果。

   对于此次降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变，上述央行有关负责人表示，此次降准与9月中旬税期形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，而且定向降准分两次实施，也有利于稳妥有序释放资金。因此，此次降准并非大水漫灌，稳健货币政策取向没有改变。

   “虽然此次降准释放出的流动性对股市来说是个利好，但股市这波反弹的高度和时长不宜过分乐观。”中信期货研究部宏观策略负责人尹丹对记者说，首先，此次降准消息宣布前，市场已有预期且在盘面上已有所反映。其次，10月31日英国退欧是一个摆在明处的风险因素，在此之前，英国方面的变数仍然很大，牵动市场神经。再次，9月份，欧洲央行和美联储都有可能进一步采取宽松手段，政策落地后市场会产生“买预期、卖事实”效应，因此在上述两大央行宽松政策出台时，对经济前景的悲观情绪反而会盖过宽松政策对经济的刺激作用。