沥青：原油大涨带动沥青反弹 当周库存继续下滑

原油：美原油超预期去库，隔夜油价上行回落

　　逻辑：昨日油价延续上行。美国方面，EIA数据显示上周美国原油、汽油、馏分油、库欣库存-477、-240、-254、-23万桶，降幅均高于API预期。原油库存降幅主要来自美湾，美湾原油汽柴全面去库。交割地库欣库存连降九周至年内最低值。炼厂开工小幅下降，即将进入秋季检修，开工或逐渐迎来拐点。中国方面，昨日中美双方贸易对话负责人通话，约定10月初在华盛顿举行高级别经贸磋商。双方团队将于9月预先沟通，为取得实质进展做准备。价格方面，宏观压制供需支撑，单边震荡月差上行。目前油价处于中期区间下缘，若宏观压力维持，进入需求淡季后，油价下行压力增大；若宏观压力缓解，油价再度下探前低后，或迎去库驱动补涨行情。

　　策略建议：WTI1-6月差多单持有；SC多单试入场

　　风险因素：全球政治动荡，金融系统风险

　　沥青：原油大涨带动沥青反弹，当周库存继续下滑

　　逻辑：原油大幅拉升，沥青期价缓慢跟随，沥青-WTI价差低位，近期大跌反映了市场对于原料由断供预期向供应充足预期的转化，鉴于前期断供炒作期价拉升不及预期，此次下跌有矫枉过正之嫌。展望后市，沥青当下跟涨原油较缓慢，市场对于需求还有疑问，待需求数据好转沥青有望继续反弹。

　　操作策略：逢低多

　　风险因素：下行风险：原油大幅下跌，持续时间长的大范围降雨。

　　燃料油：新加坡高硫燃料油库存环比下降，主力合约多空仓差达到低位

　　逻辑：当周富查伊拉燃料油库存环比大增，处于季节性高位水平，新加坡燃料油库存虽环比下降，但也处于季节性高位，八月亚洲燃料油供应环比小幅上涨(中东创纪录的供应增量弥补欧洲损失量，)叠加七月新加坡燃料油销量连续两月下滑证实需求仍难有起色，近期驳船运费上涨带动BDI指数走高，此外IMO临近，高硫驳船洗仓为低硫准备运力不足也是驱动贴水异常走高的因素。展望后市，FU2001合约多空分歧较大，所以近期持仓大幅增加，期价呈现震荡格局，我们认为近期01走强一方面是贴水走高，另一方面是原油带动，未来贴水大概率随着IMO临近而下滑，那么支撑期价的基础或不复存在，那么1-5价差有望向新加坡靠拢。

　　操作策略：空Fu2001-2005

　　风险因素：上行风险：高硫燃料油需求高企。