瑞达期货：经贸磋商 豆粕承压回落

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收盘上涨，受助于技术性卖盘，也受到油价升高和美元回落的外溢影响。交投最活跃的11月大豆合约收高7美分，结算价报每蒲式耳8.75-1/2美元。CBOT交投最活跃的12月豆粕合约收高4.40美元，结算价报每短吨298.50美元。

　　盘面走势：①A2001收盘报3531，较上一交易日-1.59%，成交量151056手，持仓量173164手，-3112；A1-5月价差-177；②B1911收盘报3390，较上一交易日2.11%，成交量160032手，持仓量239798手，+9312手；③M2001收盘报2928，较上一交易日-2.07%，成交量2190274手，持仓量2255344手，-30794，江苏现货与M1909基差+72，M1-5月价差+161；④Y2001合约收盘报6116，较上一交易日0.00%，成交量945504手，持仓量-10582手，-10582，Y1-5月价差+68。

　　消息：1、海关总署发布通知，允许符合相关要求的俄罗斯甜菜粕、大豆粕(饼)、油菜籽粕(饼)、葵花籽粕(饼)进口。2、中美经贸高级别磋商双方牵头人通话，双方同意10月初在华盛顿举行新一轮磋商，工作层将于9月中旬开展磋商。3、印度将马来西亚植物油进口关税上调5%。4、Allendale：预计今年美国大豆单产料为46.13蒲式耳/英亩。

　　市场报价：国产大豆价格3920。山东青岛港（601298）分销大豆3370，江苏连云港分销大豆3370。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3000。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：3030。天津地区经销商报价，一级豆油6080。泰州地区工厂报价6270。山东日照贸易商报价，一级豆油6100。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单205430吨，-1410；豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单47660吨，+0吨，截止8月30日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量77.66万吨，较前一周的73.17万吨增加4.49万吨，增幅在6.14%。豆油仓单：384900吨，+0吨，截至8月30日，国内豆油商业库存总量133.635万吨，较前一周的131.95万吨增1.685万吨，增幅为1.28%，较上个月同期142万吨降8.365万吨，降幅为5.89%，较去年同期的164万吨降30.365万吨降幅18.51%。

　　持仓分析：豆一2001合约前20名多头51691，+194，空头62380，-2692，净空10689，-2886，净空持仓小幅向上。豆二1911合约前20名多头114661，+5590，空头114933，+6078，净多272。豆粕2001前20名多头697613，-5867，空头968798，-11323，净空271185，-5456，空头离场，净空持仓在高位徘徊。豆油2001合约前20名多头308682，-4568，空头369943，+2687，净空61261，+7255，净空持仓连续4个交易日增加。(单位：手)

　　总结：豆一：临储豆拍卖量缩减，而且绝大部分只能用于压榨，新作上市前优良粮供应偏紧，高校开学以及双节促使需求回暖，叠加运费上涨，短期现货市场保持坚挺。受中美贸易磋商消息影响，打压豆一盘面回落，持续关注贸易局势相关信息。豆一A2001合约跌破10日均线，因消息引发多头离场，技术回调幅度超过预期，在有新的消息之前，市场操作或较为谨慎，短期调整延续，下方支撑3490元/吨，建议暂时观望。

　　豆二：中美磋商再启动，豆二期价盘中跳水，磋商定于10月初，在这之前市场对贸易局势担忧有所缓解，期价上涨动能削弱，但贸易局势不确定犹存，预期豆二期价以震荡走势为主。B1911合约增仓下跌，跌逾2%，上涨动能减弱，期价转为震荡走势，下方支撑3320元/吨，建议以日内交易为主。

　　豆粕：经贸高级别磋商定于10月初以及允许俄罗斯粕类进口等消息，打压豆粕盘面，扭转此前因贸易局势导致的频繁振荡中偏强走势；原料供应充足，开机率回升至正常偏高水平，且生猪存栏偏低抑制饲料需求，下游备货接近尾声，成交量有衰减迹象，后期豆粕库存或继续小幅回升，基本面对期价的支持减弱，豆粕期价保持震荡区间内运行。豆粕M2001合约减仓下行，适逢重要压力时点，受消息面影响期价未能顺利突破3000元/吨，同时跌破前期上行通道下轨，期价再度陷入反复震荡行情，建议单边暂时观望，考虑M1-5合约反套套利操作，注意设置止损。

　　豆油：节前备货活动接近尾声，预期后市豆油库存小幅回升，压制豆油期价短线以调整走势为主；此外，南美毛豆油进口成本与国内豆油盘面价差倒挂程度明显缩窄，一旦进口利润打开，将吸引贸易商采购船期，抑制盘面走势。中期而言，过年内豆粕需求并不乐观，限制油厂开机率水平，进而抑制豆油产出增幅，而且菜籽供应趋紧，四季度是油脂消费旺季，整体趋向于看好，风险在于棕榈油生产、中美局势、需求旺季不旺。豆油2001合约震荡收平，短期均线交织，维持高位调整走势，建议考虑Y1-5合约正套套利操作，注意设置止损。