铝观点：流动性改善预期强化 铝价偏强运行

铜观点：消费逻辑支撑，沪铜震荡偏强

　　逻辑：近期铜价下破46000关口位后迅速修复，国内基本面消费回升起到支撑作用。上海电解铜现货持续升水出货，市场对金九仍有期待。SMM调研数据显示，8月电缆企业开工率回升，与电网投资加速密切相连。随着电网采购继续在9月发力，电缆消费环比有望继续上扬。结合整体库存下移，市场挺价氛围渐浓，贸易商积极收货，有望对沪铜产生一定支撑。

　　操作建议：多单持有；

　　风险因素：库存增加、人民币贬值

　　铝观点：流动性改善预期强化，铝价偏强运行

　　逻辑：国务院要求及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，叠加美联储降息预期，流动性改善前景可观，金属价格普遍反弹。当前，电解铝市场矛盾转变为复产和消费谁先来？山东受影响的产能部分恢复，但过半的产能恢复仍需时日；新疆受影响的产能预计9月末复产，比预期要提前，但都无法弥补9月产出的缺失。供应缺口的存在为铝价提供上行动力，但略快于预期的复产使得铝价上行之路曲折，多头需要更为有力的去库增强信心，因此需密切关注去库进度。

　　操作建议：逢低建立多单并持有；

　　风险因素：利润刺激电解铝供应快速增加；贸易摩擦升级

　　锌观点：宏观情绪回暖带动锌价强势反弹，暂时关注资金配合情况

　　逻辑：李克强部署精准施策加大力度做好“六稳”工作，宏观情绪再度好转。此外，工信部发布的《铅锌行业规范条件(征求意见稿)》，将引导存量产能进行结构调整和转型发展，提振锌价。但中期国内锌供应延续高位的确定性强，对于今年“金九银十”的传统旺季，预计消费环比有改善，更多或体现为缓慢回暖；因此中期锌基本面偏弱的预期不改。近期锌价持续盘整后，在市场情绪回暖下，带动昨日锌价强势反弹。目前需关注资金的配合情况，对于锌价反弹空间我们尚持谨慎态度。

　　操作建议：空单适当减仓，等待逢高再度沽空机会

　　风险因素：宏观情绪明显变动，国内锌供应不及预期