招金期货研究院2019.09.05品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

【早盘交易提示：棕榈油】
【内容】1、产量：据MPOB报告，马来西亚2019年7月棕榈油产量环比增15.06%至173.84万吨（预期169，上月152，上年同期150）；
SPPOMA: 8月1日-31日马来西亚棕榈油 产量比7月同期降0.36%，单产降3.2%，出油率增0.54%。
MPOA：2019年8月1日-20日马来西亚毛棕榈油产量 环比降5.07%，其中马来半岛降6.76%，沙巴州降4.88%，沙捞越增12.4%。
2、出口：据MPOB报告，7月马棕油出口环比增7.37%至148.5万吨（预期144，上月164，上年同期152）；
SGS：马来西亚8月棕榈油产品出口量为1,661,984吨,较7月的1,437,790吨增加15.6%。
ITS：马来西亚9月1-5日棕榈油产品出口量153455吨，较上月同期增6.81%，马来西亚8月棕榈油产品出口量较前月增加16.0%,至1,637,752吨。
Am Spec：马来西亚8月棕 榈油产品出口量较前月的1,379,850吨增加19.2%,至1,644,983吨。
3、库存：据MPOB报告，7月马棕油库存环比降0.79%至239万吨（预期247，上月242，上年同期221）。截止本周二，全国港口食用棕榈油库存总量54.55万吨，较前一日 54.73万降0.3%，较上月同期的60.27万吨降5.72万吨，降幅9.5%，较去年同期45.97增8.58万吨，增幅18.66%。   
4、现货价格：2019年9月4日，国内港口24度棕榈油现货价格部分地区上涨,华南基差走弱。广州港基差报价P2001-10（-10）；张家港报价4930（+0）；天津港报价4880-4890(+10)。
5、现货成交：2019年9月4日现货成交4300吨，相对比，9月3日现货成交0吨。2019年8月，棕榈油成交189100吨，较上 月182300吨增11.96%，较去年同期42200吨345.73%.
6、进口利润：9月4日棕榈油进口利润大幅增加，华南地区自印尼进口10月船期完税价4817元/吨，套盘利润39元/吨(+92); 11月船期完税价4881元/吨，套盘利润-25元/吨(+92)。
7、进口情况：2019年8月进口量预计62万吨（其中24度50万吨，工棕12万吨），较上周预估值持平，9月棕榈 油进口量预计62万吨（其中24度50万吨，工棕12万吨），较上周预估值持平，10月进口量预计52万吨（其中24度40万吨， 工棕12万吨），较上周预估值持平。
8、市场消息：印度政府周三发表声明称，已将马来西亚植物油进口关税上调5％，新税制下，马来西亚植物油（含精炼棕榈油）将被征收50%的进口关税。此项政策为期180天，旨在激励国内油籽生产。
【利多】印尼政府宣布9月继续维持棕榈油出口零关税；8月马棕油产量环比下降；9月1-5日马棕油出口环比增加；港口库存小幅下降；现货成交有所转好。
【利空】印尼对马来棕榈油进口关税加征5%；8月1-31日马棕油产量环比增幅缩窄；印尼7月棕榈油库存预期增加；华南基差报价跌10元/吨；进口利润大幅增加；9月份进口预估较高。
【核心逻辑】第35周全国各地油厂大豆压榨总量190.04万吨，出油36.1万吨。豆油备货接近尾声，高压榨量下，预期豆油去库结束转为累库。但豆粕需求结构变化导致去库累库节奏变快，相应影响大豆压榨量及豆油供应，高压榨量状态难以长期维持。8月马棕油供需高频数据预示8月底马棕油库存下降，预估降至220万吨左右，但由于产量降幅缩窄，或导致降幅不及预期。印度对马来棕榈油进口关税增加将影响未来半年马棕油出口。油脂板块短期高位震荡，中线仍预期偏强。油粕比预期走强，豆棕差继续走扩，仅供参考。关注两个重要报告：USDA供需报告（9.12），MPOB报告（9.10）。

【早盘交易提示：天胶：2019年9月5日】
【内容】<图片>。
【核心逻辑】
晚盘沪胶主力延续偏强震荡，技术上偏强的形态继续，并没有破坏。当前资金做多橡胶的逻辑其实还是基于利空已经兑现且无新利空，利多在预期形成中。但基本面供需矛盾分歧增大，现实需求表现延续低迷下行，政策刺激仍有预期，而现货在汇率成本上升和国外受降水影响，供应短期偏紧的情况下，表现偏强。此外国常会释放了可能全面降准降息的信号，资金宽松预期增强，宏观悲观的心态修复，不排除有继续炒作上涨的可能。尚有反弹空间，但技术图形上仍会继续踩稳5日线，多单继续持有，关注均线上行的势头，区间11950-12200点，短线可把握回撤试多，注意可能的超买风险，做好保本。20号胶合约暂观望，等待高抛机会。仅供参考。

【早盘交易提示：原油】
【核心观点】隔夜原油的暴涨有市场自身的利好消息提振，同样有外围金融市场情绪的强势带动，而我们倾向于认为外围宏观情绪带动是昨日原油持续拉涨的主要推动力量。隔夜原油大涨一扫前几日连跌阴霾，但从日线来看，目前原油仍然处于前期震荡区间之内。今日早间公布的API报告显示，上周美国原油库存出现意外增长，尾盘原油小幅回跌，并且今日美原油开盘继续回吐涨幅。当下原油市场消息面错综复杂，但并未打破区间震荡格局，多空双方仍无法形成主流预期。原油短线波动继续遵从短线消息指引，但过去一个月原油短线涨跌切换的频率在提高，短线交易风险偏大。尽管隔夜原油暴涨逾2美元，但尚不足以推翻此前坚持的中长期逻辑判断，对于中长期原油运行逻辑来看，我们继续维持看空观点。就短线而言，宏观情绪的影响力度依然偏大，导致短线波动存在较大的不确定性。因此，原油短线在未突破前，暂不建议追高，日内库存报告影响偏空，短线可在区间高点附近轻仓试空，并留意晚间EIA报告情况。前期趋势空单暂继续持有，但在震荡区间上沿附近严控止损，防止突破行情出现。仅供参考。

【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日震荡上扬。IF主力合约涨1.42%收报3888.0，IH主力合约涨1.31%收报2915.4，IC主力合约涨2.05%收报5098.0。盘面上银行等权重提振指数，前期热点军工逆指数走弱，低位热点快速轮动试盘。
【利多】
1、9月4日召开的国务院常务会议释放了稳增长政策加码信号。宏观经济政策的逆周期调节力度将加大，财政政策与货币政策的协调性将增强，“普遍降准”与“定向降准”的提法更是意味着货币政策预调微调力度不小，降准可期。
2、9月4日北向资金净流入49.73亿；其中沪股通净流入46.40亿，深股通净流入3.33亿。
3、数据显示，9月共有214支股票解禁，共解禁204.80亿股，较8月有所下降，按8月30日收盘价计算，解禁市值为2058.08亿元，为年内第三低。
4、道琼斯涨0.91%，纳斯达克涨1.30%，欧股总体上涨。
【利空】
1、本周共有53家公司限售股陆续解禁，合计解禁量45.39亿股，按8月30日收盘价计算，解禁市值为448.44亿元，较上周解禁市值175亿元上升156.25％。
【核心逻辑】
经济面外部环境不确定性加大影响进出口、投资增速放缓且边际效应递减，促消费扩大内需持续得到强化。中期仍面临着一定不确定性。政策面国内实施何种政策视实体经济需求，M2、社融双降背景下精准滴灌预期有所强化，近日的国常会暗示降准预期有所升温。资金面当前流动性保持合理充裕，可预见范围内变动有限，对市场影响偏中性。市场面资金角度北向资金连续净流入，交投氛围角度量能稳步跟进的同时，场内活跃度明显增加。总体中期基本面给予的压制依旧成立，但短期维持震荡偏上思路，日内大概率整体震荡上扬。操作上建议短期维持逢低做多思路。仅供参考。

【早盘交易提示：PE】
【内容】
1、当前国内石化大修装置较多，有利于石化库存消化，不过9月中旬以后石化开工负荷将会明显上升。
2、进口持续亏损，港口库存延续下降趋势，进口对国产冲击压力预期减弱。
3、中间环节库存消化缓慢，拖累石化降库步伐，现货供应并不紧缺，下游难有集中性规模采购。
【利多】
1、9月中旬之前石化开工负荷维持较低水平，石化供应压力不大；
2、进口持续倒挂，进口窗口关闭，对国产货源冲击压力减弱；
3、下游刚性需求缓慢上升趋势未变，石化库存逐步下降，主动降价意向不强或是下跌空间不大。
【利空】
1、下游备货虽然启动，但是需求低于去年同期水平，PE中下游原料库存消化缓慢，工厂难有集中性备货，9月中旬以后石化开工负荷将会明显提升，华北部分下游执行限产政策，现货供需预期偏利空。
【核心逻辑】
下游需求尽管低于去年同期，但是逐步提升趋势未变，中下游原料库存有所下降，加快石化降库步伐，当前国内石化开工维持86%的偏低负荷，9月中下旬之后负荷将会明显提升，国内现货并不紧缺，港口库存下降趋势放缓，进口倒挂幅度缩窄，进口成本降至7200附近，一旦期货突破7200，进口窗口有开启风险，建议当前观望或是轻仓短多，9月中旬以后供需面预期偏利空，01合约维持逢高做空思路，仅供参考。

【早盘交易提示：沪镍】
【内容】
1、美元大幅下跌，跨市正套盛行，LME铜低位大涨。印尼禁矿令确认，12月开始禁矿。LME镍高位剧烈震荡，多头趋势延续，禁矿令将造成明年供需缺口扩大。
2、镍现货市场，俄镍贴水200-100，金川升水200-400，基差低位回升。无锡不锈钢收14970，-60。高镍铁1140，+0，不锈钢利润-430，-60。不锈钢市场，平盘报价，成交下滑。
3、LME镍库存153522吨，+510；伦镍库存转为增加。沪镍仓单20512吨，+557；LME镍（0-3）升水15，-23。伦镍基差升水大幅下滑。9-10月差-200，10-11月差-30，夜盘情况，9-10月差-210，10-11月差-10。
【利多】
1.LME和上期所镍豆、镍板库存偏低。
2.印尼禁矿令提前至2019年12月执行。
3.不锈钢9月排产计划维持高位，环比小幅下降，但仍是历史次高位。
【利空】
1.不锈钢库存持续高位，终端需求不旺。
2.印尼、国内镍铁产量同比大幅增加。
3.中国经济数据低迷，需求端长期前景悲观。
【核心逻辑】
印尼禁矿令确认，如果严格执行，后续国内将出现镍供应端缺口，后期重点关注政策细节，及执行力度。消息面扰动较大，单边交易建议轻仓偏多操作。套利交易，关注盘中1910-2001月差回落至平水附近，波段正套机会。

【早盘交易提示：沥青：0905】
【内容】隔夜国际油价大幅反弹，短线维持宽幅震荡走势。沥青期货震荡走低，当前基本面表现良好，现货维持偏强，沥青今日或震荡偏强运行。
【利多】1，目前沥青期货贴水现货在300-500元/吨，现货价格旺季坚挺，较大利好沥青期价。2，上周国内沥青炼厂开工在45.3%左右，较前周小幅增加0.7%，低于去年同期，炼厂检修及转产，较小利好沥青期价。3，当前沥青厂库库存率在35.3%左右，较前周减少0.8%，基本持平去年同期，厂家库存偏低，较小利多沥青期价。
【利空】1，近期国际油价持续偏弱震荡，对沥青成本支撑不足，较大利空沥青期价。2，目前沥青社会库存率在43%，较前周下降0.5%，与去年同期基本持平，较小利空沥青期价。3，目前炼厂加工马瑞原油利润在230元/吨，加工杜里原油盈利在380元/吨，厂家加工沥青利润尚可，较小利空沥青期价。
【核心逻辑】目前，原油触底反弹，全球经济问题及短线地缘局势影响油价，中短期基本面维持谨慎向好，OPEC+维持限产，美国数据持续利多，原油走势相对偏弱对沥青利空严重。当前沥青现货需求良好，各地区下游正常接货，低价货源难寻，库存较去年同期偏低，因旺季来临，部分业者对后市偏乐观。当前期现价差在300-500元/吨，现货各地区需求转好明显。日内原油震荡开盘，沥青或震荡走强为主。今日期货操作上建议中线多单继续持有，短线小单试多，注意及时止盈，仅供参考。

【早盘交易提示：玻璃】
【内容】
月初以来玻璃现货市场总体走势稳中有升，生产企业产销情况尚可，市场信心也有一定幅度的改善。从区域看目前东北和西北等地区终端市场需求环比增加，订单量较好。主要以房地产建筑装饰装修订单为主。从市场价格的节奏看，近期有放缓的迹象。经过8月份之后的现货价格上涨，目前各个区域以及整体价格均有不同程度的提高。尤其是部分地区供给量还在增加，生产企业对价格上涨的节奏有一定的控制作用，以保证产品的价格优势。生产企业都是以增加出库和尽量削减库存为主，回笼资金。
【短期利多】
1.区域政策摇摆，停限产政策确定性较小，若生产线强制停产则沙河短期供应偏紧。
2.库存去化水平较高，行业资金压力较小，挺价涨价积极性较高。
【中期利空】
1.7-8月份共6条生产线投产，周产再度恢复至同期高位，预期供应呈现增加态势。
2.表观消费拐点出现，9月供需或偏宽松。
【核心逻辑】
从中期来看，6、7月份需求虽被平滑呈现出淡旺季不明显的特征，但从年后的需求表现来看，6-7月份需求释放远超预期，进入8月份，投机需求再度回稳，但从数据来看已明显弱于过去几年，从时间周期来看，贸易商和加工企业即将着手消化自身库存且本周表观消费已出现明显下滑，叠加供应增量的释放，9月供需端预期略偏宽松，目前来看。厂商库存去化程度较高且资金实力雄厚，虽其暂不具备较明显的降价意愿，但市场价格或将受供需端影响而面临一定压力。故近期可关注01合约反弹后的布空机会。仅供参考。

【早盘交易提示：鸡蛋】
【内容】
供应面：从存栏结构看，截至8月底后备鸡占20%以上，淘汰鸡占比10%左右。意味着2019年4季度，季节性需求淡季叠加产量高峰期，行情不乐观。2019年鸡苗销量无淡季的情况下，2020年产业内而言，供应压力较大，从产业数据看，中长期行情偏弱势。但短线需关注相关产品的托底作用。昨日全国均价走高至5.33元/斤，淘汰鸡价格6.92元/斤。
【利空】鸡苗销量、鸡苗价格及排单看，2019年下半年产量将明显增加，尤其是四季度。
【利多】生猪替代逻辑及台风对蔬菜的价格拉动。
【核心逻辑】短线看，货源压力不大，需求正常，短线现货上涨空间有限，明日价格或走高，之后看稳。长期看，供应增加无疑，生猪替代不成立的状况下，供需矛盾势必会展现，远月合约依旧偏空对待，但目前空单持有者建议关注新高压力，设置严格止损，空仓者建议暂观望为宜。仅供参考！

【长沙市明确购买公寓可落户】长沙市近日在市长信箱回复市民关于购买公寓是否可以落户的提问时明确，依据《长沙市公安局关于进一步规范市外迁入人员落户条件的通知》登记条件：在我市通过购买、受赠、继承等途径，拥有了公寓房合法所有权的人员，凭我市房屋产权管理部门发放的房屋产权证或者已经在房产管理部门登记备案的购房合同，可以申请将本人及其共同居住生活的配偶、子女、父母户口迁入我市房屋所在地城镇。