由于基本面偏弱，市场多头信心不足，甲醇上行明显乏力。国内甲醇现货市场气氛不佳，沿海与内地价格均松动。主产区企业报价下调后，出货情况有所改善。国内甲醇市场货源供应较为充裕，虽然开工率窄幅回落，但难以缓解供应宽松局面。下游市场采购意向不高，且重要下游工厂库存始终高位，现货市场交投不温不火，难以放量。贸易商排货意向明显，积极降价让利出货，市场低价货源增加。甲醇刚性需求缩减，烯烃开工下滑，传统需求仍未摆脱淡季因素影响。近期环保检查力度加大，对甲醇需求端影响大于供给端，一定程度上加剧供需矛盾。沿海地区甲醇库存延续上涨趋势，继续累积，大幅增长至130.16万吨，突破130万吨整数大关，创近十年新高。到港进口船货仍旧较多，甲醇港口库存压力不减。国内外价差仍存在套利空间，导致大量国外货源流向国内，冲击沿海市场。金九银十效应或难以充分发挥，库存消化速度缓慢，供应增加而需求走弱，甲醇走势难言乐观。短期内，甲醇超跌反弹，但空间力度有限，谨慎看涨至2350，第一目标暂关注2250。从中长期看，需求端难以提供有力支撑，甲醇窄幅回升后仍面临回调风险，整体走势偏空。 一、期货行情回顾
8月份以来，甲醇逐步止跌，震荡筑底，重心窄幅抬升。主力合约完成移仓换月，2001合约走势强于1909合约，但整体走势依旧低迷。甲醇在2050-2180区间内波动，略显僵持。经过前期大幅调整，甲醇继续杀跌动能削弱。进入9月份，甲醇超跌反弹，向上突破2180压力位，并进一步上探2200关口。 二、现货震荡走低
国内甲醇现货市场气氛低迷，重心震荡走低，内地市场走势略强于沿海地区。下游市场采购意向不高，且重要下游工厂库存始终高位，现货市场交投不温不火，难以放量。贸易商排货意向明显，积极降价让利出货，市场低价货源增加。沿海市场主要受到高库存的打压，价格持续松动。经过下调价格，主产区企业出货较为顺利。 三、开工窄幅回落
截至8月底，国内甲醇整体装置开工负荷为64.94%，环比下跌0.76%；西北地区的开工负荷为77.42%，环比下跌1.11%。西北地区部分装置停车，主产区西北开工负荷下降。加之，山东、河北等地区部分装置停车检修或者降负运行，甲醇整体开工水平下滑。目前国内甲醇市场货源供应较为充裕，开工率窄幅回落，难以缓解供应宽松局面。 四、下游需求疲弱
国内煤制烯烃装置平均开工负荷在70.62%，开工率呈现下滑趋势。受到延安能化逐步停车及部分MTO装置负荷下降的影响，煤制烯烃企业开工水平进一步下滑。后期部分装置例行检修结束以及部分新增烯烃装置的试车，烯烃装置开工率有提升预期。随着新增产能释放，新型需求对于甲醇的消耗量或将增加。 传统需求行业表现不一，整体开工变化幅度不大。其中，甲醛、MTBE及醋酸行业开工率窄幅回升，二甲醚和DMF开工水平略有下滑，甲缩醛装置维持前期开工率不变。传统需求行业多维持低负荷运行状态，对甲醇支撑力度有限。截止8月底，甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸、甲缩醛以及DMF的开工率分别为22.27%、21.15%、56.94%、63.35%、12.84%、65.81%。 五、进口积极提升
今年以来，甲醇进口货源数量先回落，再上涨。1-4月份，甲醇进口市场走的是下滑路线，4月份甲醇进口回落至63.29万吨，高于2018年同期水平5.01%，但低于市场预期。2月中下旬，国外多套甲醇生产装置陆续停车检修，导致货源供应明显缩减，东南亚等地存在供应缺口，部分货源流向东南亚或进口货源转口至东南亚。从5月份开始，甲醇进口量逐步恢复，超过80万吨。6月份甲醇进口量进一步提升，超过90万吨。7月份甲醇进口量达到97.26万吨，创近5年当月新高，8月份甲醇进口量有望突破100万吨关口。国外新增装置不断投产使得全球甲醇供应能力增加，而全球经济相对低迷，一定程度上抑制了国外甲醇的需求。国外货源与国内自产甲醇相比价格偏低，中国相对较高的价格吸引更多的货源流向国内市场进行套利，中国成为众多货源的目标市场。甲醇进口数量已超出市场预期，且短期无缩减迹象，大量进口货源对国内沿海地区造成有力冲击。 六、港口库存创新高
截至8月底，江苏甲醇库存在87.5万吨，大幅增加13.3万吨，涨幅17.92%，高于去年同期水平41.84万吨。近期多数进口船货集中到港卸货，江苏多数区域库存积极提升，部分区域排货速度尚可，整体发货量提升明显，整体可流通货源在21.6万吨。浙江（嘉兴和宁波）地区甲醇库存在27.41万吨，下降2.77万吨%，到港的进口船货依然缓慢卸货中，整体可流通货源在0.3万吨。华南地区甲醇库存在11.8万吨，减少0.6万吨，可流通甲醇货源在10.45万吨附近。福建地区甲醇库存3.45万吨附近，下降0.55万吨，整体可流通货源在3.2万吨。近期华南部分区域船货滞港现象仍显突出，当地少数码头卸货速度迟滞。 沿海地区甲醇库存延续上涨趋势，继续累积，大幅增长至130.16万吨，突破130万吨整数大关，达到近十年沿海地区库存新高，整体可流通货源预估在35.55万吨附近。据不完全统计，从8月底至9月上半月，中国进口船货到港量在58.88-59万吨附近。受到近期沿海区域滞港和多数区域罐容紧缺等等因素制约，部分进口船货被动推迟到港卸货。9月上中旬华东到港进口船货仍旧较多，甲醇港口库存压力不减。国内外价差仍存在套利空间，导致大量国外货源流向国内，冲击沿海市场。另外，9月份沿海少数区域仍有转口货物发往东南亚区套利。
七、现货持续贴水
1909合约已经进入交割月，与现货基差不断收敛。但现货与2001合约相比，处于大幅贴水状态。今年以来，国内甲醇市场供应偏宽松，导致市场预期偏差。甲醇供需失衡，现货市场迟迟未能发力。
八、技术分析
甲醇近期超跌反弹，主力合约站稳2180一线支撑，运行区间上移。经过前期大幅调涨，市场空头情绪得以释放，继续杀跌动能不足。但目前甲醇基本面依旧偏弱，高供应叠加弱需求，港口库存居高不下，因此反弹力度有限。在“金九银十”需求旺季预期下，甲醇2001合约谨慎看涨至2350，第一目标暂关注2250。 | 
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