铜价反弹精废价差扩大 废铜消费仍未好转

龙听

9月2日SMM铜晨会纪要

　　【9.2SMM铜早会纪要】

　　宏观方面：

　　1)中美新一轮互征关税举措9月1日生效，特朗普称两国贸易谈判仍计划本月在华盛顿举行。

　　2)美国密歇根大学8月消费者信心指数创六年来最大降幅，并下滑至特朗普就任总统以来的最低水平。

　　3)中国8月份制造业PMI跌至49.5，逊于预估并且连续第四个月低于50荣枯线。

　　基本面：

　　1)铜精矿：截止上周五，SMM干净矿现货TC报53-56美元/吨，环比保持不变；进入8月，在冶炼厂三季度备货基本结束的背景下，加之临近明年铜精矿长单谈判前期准备工作，冶炼厂入市采购逐渐减少，买卖双方逐步开始陷入僵持阶段。

　　2)废铜：上周平均精废价差783元/吨，环比增加123元/吨。目前精废铜杆价差300元/吨左右，废铜消费仍无好转，废铜制杆厂反馈废铜供给仍偏紧。据SMM估算，目前实际精废价差仍在合理价差之下，废铜在生产原料端口不具价格优势。

　　3)进口铜：上周进口比价连续回落，进口铜市场逐渐回归清淡，至周五市场已经几无成交，周内洋山铜溢价表现小幅回落。

　　4)库存：上周LME铜库存环比增5750吨至337675吨；上期所铜库存环比减14697吨至143876吨；上海保税区铜库存环比减少0.75万吨至34.4万吨。

　　5)现货：现货由于进入月初，市场整体活跃度表现升温，且今日盘面价格有所回落，也会刺激市场低价买货的心态，持货商挺价更甚。预计今日现货升水60-升水90元/吨。

　　铜价及预测：上周五晚间公布了美国7月PEC物价指数符合预期，美国8月芝加哥PMI数据超预期且已位于荣枯线上方，美元也大幅飙升破99关口位，铜价承压下行。目前来看在全球各大经济体面临衰退的背景下，美国经济仍相对良好，，从而进一步推动了美元走强；中美贸易方面目前风波已有所缓和，但风险仍然较大，市场静待其进一步的谈判进展。欧洲经济继续疲软，欧元兑美元上周五大幅下挫，欧元区经济进一步恶化。原油方面，上周五已跌回54关口附近，因投资者对经济前景的不看好，原油需求难提振，油价始终难走高。整体看宏观面市场消极情绪仍占主导，不利铜价高走。上周五沪铜收实体大阴柱，承压60日均线，底部已破布林中轨支撑，沪铜多日仍未冲破阻力位，技术面看仍表现利空。预计铜价今日仍会维持低位震荡局面。预计今日伦铜5640-5680美元/吨，沪铜46450-46700元/吨。