甲醇 维持弱势姿态

受安全和环保检查的影响，甲醇下游表现疲软，加之国内进口量持续上升，甲醇市场呈现供大于求格局，以至于3月初以来，甲醇价格振荡下行，目前已临近3年来的低点。

库存仍待消化

由于国外装置高负荷运行，国际市场甲醇供应充裕，导致进口货源与国内货源价格顺挂，进口量维持在高位。7月，国内甲醇进口量为97.26万吨，创历史新高。1—7月，国内共进口甲醇562.10万吨，较2018年同期增加140.80万吨，增幅为33.42%。近期，国内甲醇价格下滑，进口套利空间由之前的150元/吨大幅缩窄。但是，前期的订单在9月将惯性进入国内市场，9月上旬预计就有58.88万—59万吨的进口货源到港。

进口量增加，国内港口库存继续累积。截至8月29日，甲醇港口库存为99.40万吨，较5月中旬的低点增加34.80万吨，增幅为53.87%。其中，华东港口库存为84万吨，较5月中旬提高28.8万吨，幅度为52.17%；华南港口库存为15.4万吨，较5月中旬上升6万吨，幅度为63.83%。

甲醇到港量放大，市场被动增库，港口库容受到挑战。在这种情况下，贸易商被迫降价走量，这对甲醇价格构成压力。

再看国内，平均开工率在55.22%，较7月末提高0.18%，主要是前期华中检修的装置集中复产。现阶段，甲醇价格持续下滑，已经临近煤制企业的成本线，部分企业被迫停车检修。不仅如此，今年是建国七十周年，华北地区的环保管制更加严格，山东地区的甲醇生产企业大面积停产，并且时间较长，内陆市场的供应压力短期内有所缓解。由于西北和华北供应收紧，两地市场与华东市场的套利窗口关闭。

整体来说，一方面，进口有利可图，港口到货量维持高位，进口货源冲击国内市场；另一方面，港口库存居高不下，华东市场的现货抛压较大。因此，受制于环保压力的阶段性检修，难以改变市场供应过剩的现状。

需求难有起色

目前，华东地区煤制烯烃装置的开工负荷处于高位。斯尔邦、宁波富德、兴兴新能源、南京诚志、南京惠生都在生产，除南京诚志新建产能60万吨/年的装置的负荷在50%外，其余装置几乎都是高负荷运行。山东的煤制烯烃装置全线停车，不再外采甲醇。华东地区的煤制烯烃装置虽然高负荷运转，但没有增量。

传统需求方面，受环保限产及房地产疲软的影响，甲醛装置开工负荷处于低位。近期，二甲醚利润有所好转，但下游民用气需求表现不佳，装置开工负荷较为平稳。国外多套冰醋酸生产装置正在检修，冰醋酸出口量增加，利润改善，后期开工负荷有望回升。MTBE下游需求回暖，但其占比有限，实际对甲醇需求的提振力度不强。总之，目前，甲醇下游表现稳定，虽没有明显下滑，但增量有限，难以支撑甲醇价格持续上行。

后市预测

甲醇市场的主要问题仍然是供大于求，这种格局短时间难以改变，中长期价格将维持弱势。不过，由于价格临近成本最低的煤制甲醇的成本线附近，继续下行的空间有限，后市料低位振荡。而在此过程中，受供应阶段性收紧的提振，甲醇价格或出现短暂的小幅反弹。

                                   （作者单位：金石期货）