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苯乙烯华南与华东市场套利频繁开启
前期我们聊到,我国华南跟华东之间的套利机会,在2018年下半年开始无论空间还是时间都有明显降低。然而在进入2019年后却在4-7月份接连开启套利空间,其中最主要的原因还在于货源的紧缺。
图1看出,华东与华南之间套利价差在2017年数次开启,但进入2018年后便多在200左右的价差中徘徊,两地套利空间开启次数少且时间短。然而2019年至今,在上图标注的时间段内,两地套利空间多次开启。
图2专门截取了两地套利开启的时间段,在这段时间内,两地套利窗口四次开启,其中4-6月份中维持时间较长。除1月份节前备货因素外,其他三次套利开启均为现货供应有限所导致。
表 2019年4-7月贸易到船量
单位:吨
四月上
四月下
五月上
五月下
六月上
六月下
七月上
七月下
4200
4500
7500
17000
7800
18300
9000
8300
上表所示,在两地套利价差开启阶段,华南地区的贸易到船量偏少,很容易导致华南市场现货供应偏紧,同时主流贸易商容易造成货源集中的现象,从而拉动华南苯乙烯价格上涨,将两地套利空间打开。
另外,7月下旬导致套利开启的另一个原因在于中海油壳牌年产能70万吨的装置更换催化剂,在产量减半的情况下,贸易分销商出现提货受限的影响,同时下游合约工厂也在现货市场中出现需求,如此一来导致目前华南现货偏紧的局面。但据目前统计,8月上旬华南市场将迎来一波集中到港现象,预计贸易到船量将在18000吨左右,在现货大量补充加之华东市场表现弱势僵持的情况下,两地套利空间关闭是必然趋势,价差缩小至200元/吨以内是大概率事件。 |
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