港口库存继续增加 或抑制甲醇反弹空间

行情回顾：

　　上周甲醇港口库存继续增加，甲醇期价大幅下挫，截至上周五收盘，MA2001报收于2163元/吨，周跌幅48元/吨或2.71%。江苏甲醇现货2030元/吨(-35)，MA2001基差为-133元/吨(-4)。

　　基本面分析：

　　国内供应方面，上周西北地区部分装置恢复运行，西北地区的开工负荷为78.28%，环比上涨1.18%。山东、安徽等地区部分装置周内大部分时间处于检修中，导致全国甲醇开工负荷窄幅降负。国内甲醇整体装置开工负荷为65.44%，环比下滑0.57%。国内甲醇装置方面，神木化学60万吨、陕西渭化60万吨已重启。赤峰博元15万吨因原料问题，开车时间推迟。安徽华谊50万吨于8月15日开始停车检修20天。神华新疆180万吨于8月15日停车检修，恢复时间不定。兖矿国宏67万吨计划8月25日开始检修。延安能化180万吨检修计划推迟至8月底。神华包头180万吨计划9月份检修。

　　国际装置方面，伊朗Kaveh230万吨8月21日开始检修20天，阿曼Salaha110万吨计划月底检修20天，印尼Kaltim66万吨计划10月底附近检修。港口方面，上周江苏、浙江、广东港口库存增加，福建港口库存有所下降。整体沿海地区甲醇库存较前一周增加1.3万吨至120.8万吨。沿海地区甲醇可流通货源预估在37.6万吨附近，较前一周减少4万吨。未来两周中国进口船货到港量在60万吨左右。后期8月底至9月上中旬伊朗、南美洲船货到港仍旧集中，港口库存仍将维持高位。

　　甲醇制烯烃装置方面，宁波富德60万吨烯烃装置已重启。中安联合70万吨MTO装置8月11日临时停车，已于8月23日晚顺利开车。青海盐湖33万吨、大唐多伦46万吨烯烃停车中。神华新疆180万吨烯烃装置8月15日开始检修38天，中煤榆林180万吨烯烃装置8月20日检修，部分粗醇外销。延安能化60万吨烯烃装置检修时间推迟至8月底。神华包头60万吨烯烃计划9月15日计划检修43天。因神华新疆和中煤榆林烯烃装置检修，上周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在73.10%，较上周下降5.26个百分点。后期仍有延安能化、神华包头烯烃装置计划检修。传统需求方面，因山东、河南部分装置恢复，甲醛开工负荷上涨。因部分装置恢复运行，二甲醚开工负荷上涨。因部分装置故障停车，醋酸开工负荷下滑。因部分装置停车，DMF开工负荷下降。

　　结论及操作建议：

　　新兴需求方面，因神华新疆和中煤榆林烯烃装置检修，上周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷较上周下降5.26个百分点。后期仍有延安能化、神华包头烯烃装置计划检修。传统需求方面，上周甲醇下游开工涨跌各异，其中醋酸开工下滑幅度较大。需求端总体依然疲弱。上周港口库存继续增加，尽管伊朗装置检修，但8月底至9月上中旬伊朗、南美洲船货到港仍旧集中，港口库存压力短期难以缓解。甲醇期价快速下跌后在外围装置检修消息影响下减仓反弹，但国内供需矛盾尚未缓解，预计甲醇期价反弹空间有限。建议前期空单轻仓持有，止损2250。