上周铁矿石港口库存如期累库 铁矿石价格宽幅振荡

期现货市场

　　1)供给方面，台风过后，船舶集中到港，铁矿石到港量大幅增加，其中澳矿到港增幅最大。上周铁矿石到港量2252.4万吨，增加675.5万吨，较上月周均增加279.4万吨，增加14.2%。澳矿到港量1601万吨，增加601.7万吨，为近半年新高；巴西矿到港量412.9万吨，环比上期微增；非主流矿到港238.5万吨，环比增加67.7万吨，为去年同期水平。钢厂进口矿烧结粉库存1563.88万吨，减少21.76万吨；钢厂进口矿库存连续下降，钢厂采购积极性较差，不过进口烧结粉矿日耗增加，整体进口矿库存消费比持续下跌，降低0.74至27.03，为7月份来最低位。

　　2)需求方面，上周港口库存11984万吨，环比上周增加383万吨，较月初累计增加115万吨。日均疏港量308万吨，为今年次高水平。上周港口现货日均成交139.98万吨，环比上周增加9.04万吨，7月日均成交量112.8万吨。上周247家钢厂高炉开工率81.18%，环比增0.12%，同比增2.32%；高炉炼铁产能利用率82.07%，环比降0.18%，同比增2.84%；钢厂盈利率76.52%，环比降1.62%；日均铁水产量229.50万吨，环比降0.52万吨，同比增7.02万吨。

　　3)上周中国铁矿石到港量大幅回升，铁矿石港口库存如期回归累库。临近国庆，钢厂限产预期加强，因此尽管铁矿石现货价格已经回落200元/吨左右，但钢厂采购依然谨慎。从钢厂角度看，钢厂自身利润已经被大幅挤压叠加下半年四大矿山发运量回升，大多钢厂看空铁矿石现货价格。从贸易商角度看，目前港口现货价格已经调整到低位，下跌空间有限。铁矿石期货价格来看，目前仍在筑底过程中，节奏受中美贸易问题及螺纹钢期货价格影响。铁矿石港口库存较往年仍处于低位，且铁矿石01合约深度贴水，有所支撑。由于钢厂低库存策略，需要关注淡季后钢厂补库节奏。中长期来看，由于上半年市场紧紧聚焦铁矿石供给端缺口，下半年要尤其注意供给端形成的预期差风险。

　　观点策略

　　上周铁矿石港口库存如期回归累库，铁矿石期货价格仍在筑底过程中，节奏受中美贸易问题及螺纹钢期货行情影响。预计本周铁矿石期货价格宽幅振荡，急跌后不建议盲目追空，由于港口低位库存与深贴水，观望寻找建仓时机，安全边际高。铁矿石期货支撑线580元/吨，近月-远月合约价差快速收窄，正套逻辑趋弱。

　　风险提示

　　全球宏观系统性风险、四大矿山产能、国内钢厂环保限产、气候因素超预期变化。