新陈接轨压力大 新季玉米定位难

　8月15日，国家临储玉米竞价销售计划销售396万吨，实际成交52万吨，成交率13%，成交均价1684元/吨。成交率维持低位。累计来看，今年临储玉米拍卖从5月23日开始到目前，累计成交2007万吨，而上年同期累计成交6430万吨。

　　从时间上来看，华北春玉米即将上市，新陈玉米即将接轨，新玉米价格可能低于当前市场价格，导致市场预期严重偏弱，在现货市场价格基本稳定的格局下，期货盘面大幅下跌100元/吨左右。市场对新季玉米开秤价格的预估偏低。

　　盘面暴跌引发新季玉米价格定位预估。8月份以来，大连玉米期货价格大幅下跌至1880元/吨左右，跌幅达到100元/吨。盘面价格的暴跌引发市场对新季玉米开秤价格的悲观预估。从当前市场来看，非洲猪瘟蔓延导致玉米原料需求下滑，现货疲软持续存在，下游采购和备库积极性严重偏低，同时也表现在了临储玉米拍卖成交率严重偏低的事实上。市场认为如果这种悲观预期延续到11月份东北新季玉米上市，加上去年农户惜售最终却不得不低价抛粮的示范在前，今年新季玉米上市可能会面临卖压，价格可能将低开低走。这可能也是导致新季玉米价格也即大连2001合约价格直接对标当前现货价格跌出所有升水的重要原因。

　　从新季玉米的价格定位来看，巨大的矛盾仍然存在，市场公认的巨大缺口可能在2020年体现出来，但同时当前的市场需求疲软带来新玉米价格低开低走的预期存在的概率也较大。短期的供应充足和远期的巨大缺口格局共存，市场对下年度的价格水平仍存较大分歧。

　　东北主产区新季玉米形势堪忧。中央气象台最新《全国农业气象周报》显示，内蒙古东部、黑龙江大部、吉林西部、山东中部等地偏低1℃～4℃。受台风“利奇马”影响，东北地区降水量普遍有50～250毫米，较常年同期偏多1～4倍。东北地区大部日照时数较常年同期偏少三到八成，黑龙江部分地区偏少八成以上。

　　从实地调研情况来看，东北地区新季玉米形势堪忧。

　　一是低温湿渍害程度重、范围广。二是积温低、光照少导致玉米长势严重偏慢，缺苗、弱苗现象较为普遍，且持续的低温湿渍害未有好转迹象。

　　今年玉米播种面积减少幅度超过预期。市场普遍认为，受大豆生产者补贴比玉米高200元/亩影响，农户种植大豆积极性高，玉米转大豆面积超出预期，市场预期今年玉米转大豆面积可能超过2000万亩，种植面积大幅减少将对今年玉米产量形势带来深刻影响。

　　总体来看，现货层面渠道库存正逐步消化，在下年度临储玉米消耗殆尽后“缺口预期”的大逻辑之下，在失去临储玉米的保障之后，玉米市场只能以涨价来平衡供需结构。减产的效应也将逐渐反映到市场预期和价格上。从成本来讲，玉米期现货价格继续下跌的空间已经相对较小，可适当关注盘面多头机会。