“最靓的仔”铁矿石又跳水 黑色系如此折腾为哪般？

今年以来，铁矿(615, -7.50, -1.20%)石期货无疑是商品期货中“最靓的仔”。不过，近期黑色系的走势开始分化，让一些投资者无所适从。 截至昨日下午收盘，国内商品期货多品种收红，黑色系出现分化，铁矿石冲高回落跌近1%，螺纹、焦煤(1338, 1.50, 0.11%)小幅上涨。

　　有行业人士认为，昨日铁矿石期货领跌，对黑色系板块整体形成拖累。

　　“近期黑色走势分化，主要在于市场倒逼行业调整存在差异。”东岭集团首席分析师任娇娇告诉期货日报记者，螺纹钢(3716, -13.00, -0.35%)的焦点在钢厂主动减产与高库存如何消化，以及面对内忧外患的国内外宏观环境，逆周期政策频出的应对风险，市场表现比较谨慎；铁矿石由于台风影响导致库存下降，但是近日矿石到港量超预期大增，诱使盘中极速下挫；焦炭(1988, 2.00, 0.10%)期现背离结构维持，现货当前居稳而期货表现依旧偏弱。8月下旬之后，黑色逐渐进入交割月，基差行情为主，密切关注现货变动及成交情况，而明年的远期合约几乎表现为近强远弱。当前不仅仅是黑色，主要是整个商品的投资环境受宏观不确定扰动最大，资金风险偏好明显降温。

　　进入8月份之后，钢铁现货价格呈现出先跌后涨的态势。月初起市场价格便延续上月的跌势继续探底，至月中累计跌幅达210—220元/吨。而自月中开始，价格出现了小幅反弹，反弹力度不大，仅有20—40元/吨。以线螺为例，据金联创数据监测全国26个大中城市价格来看，截至8月19日HPB300/8mm高线平均价3997元/吨，较8月1日跌174元/吨；HRB400Φ20mm螺纹钢平均价3795元/吨，较8月1日跌192元/吨。

　　金联创钢铁分析师侯纪伟认为，价格加速下跌导致的直接后果就是钢厂利润被急剧压缩，目前部分钢厂已经是负利润生产。钢厂利润被压缩到临界值，迫使多家钢厂纷纷开始主动限产，后续的供给压力明显减弱。部分品种的社会库存2个月以来首次出现下降，尤其是在台风过境，各地阴雨天气普遍，出货受影响的情况下，库存下降更显得弥足珍贵，这表明下游需求开始好转。预计最近的1—2周，各成品材的库存都会迎来真正的转折点。在供给压力减弱，下游需求好转的情况下，价格上涨缺的仅仅是一个“催化剂”，而这个“催化剂”就是环保。因此，8月下旬的钢市价格或振荡走高，鉴于上半月价格跌幅超预期，下旬的涨幅或扩大至100—200元/吨。

　　值得注意的是，8月16日当周，国内钢材社会库存终结了连续九周的上升态势。主要原因系前期供需矛盾激化，钢厂限产、减产范围扩大，供应量有所缩减。据了解，本次库存出现下降，是因为随着前期钢价快速下跌，短流程钢厂亏损加剧，部分长流程钢厂也出现小亏，刺激多地钢厂联合减产保价，使得产能释放节奏放缓。

　　记者注意到，铁矿石下跌跟近期钢厂需求减少和发货量增加不无关系。

　　数据显示，发货方面澳洲发往中国量1443.5万吨，环比上周增加16.9万吨；力拓发往中国量582.8万吨，环比上周增加38.9万吨；BHP发往中国量515.1万吨，环比上周增加51.7万吨；FMG发往中国量294.8万吨，环比上周减少47.9万吨。巴西发货总量722.2万吨，环比上期增加1.4万吨；其中淡水河谷发货量583.2万吨，环比减少12.5万吨；CSN发货量62.1万吨，环比减少11.9万吨。全国26港到港总量为1576.9万吨，环比减少291.3万吨。需求方面，日均疏港总量254.65降39.24，64家钢厂进口烧结粉总库存1586，较上周减少17万吨。

　　银河期货钢铁事业部相关人士认为，上周全球发运量小幅回落，中国铁矿石到港量受台风影响大幅回落，到港口下降291.3万吨，港口库存下降249.51万吨，可见港口库存降低主要是由于到港量下滑，而非需求的大幅提升。预计下周进口铁矿石到港量有所回升。部分钢厂开始主动减产保价；且上周螺纹周产大幅下降，铁元素需求降低，而实际减产效果有待验证。铁矿石港口库存较往年仍处于低位，且铁矿石01合约深度贴水，有所支撑。由于钢厂低库存策略，需要关注淡季后钢厂补库节奏。中长期来看，由于上半年市场紧紧聚焦铁矿石供给端缺口，下半年要尤其注意供给端形成的预期差风险。