郑糖或维持高位振荡 关注7月食糖进口数据

本期观点：

　　1)尽管国际糖价远期前景乐观，但中短期低迷行情或延续。近期ISO、福四通、Green Pool等均预估2019/2020年度全球食糖将出现一定产需缺口。其中，ISO预计2019/2020榨季全球食糖供应缺口将为350万吨，到2020/2021榨季供应缺口则将增至近600万吨，这对国际糖市中长线来说利多。不过，由于2017/2018、2018/2019年度的供应过剩，目前全球糖库存仍处于历史高位，中短期供应充足，有待时间慢慢消化。业内表示，大量泰国糖可能等待10月合约交割，或持续压制原糖盘面。综上，高企库存压制下，中短期国际糖价或仍较低迷；下两个年度供应缺口预期下，远期国际糖价前景乐观。

　　2)全国新增工业库存处于低位，部分加工糖厂出现超卖，制糖集团和加工糖厂惜售提价心理较强。6月份以来，下游消费需求较好，国产糖和加工糖销量强劲，库存处于低位，加工糖甚至出现超卖。国产糖方面，制糖集团部分品牌已经售罄，业内说有湘桂云鑫、高航和桂兴等品牌。而且广西凤糖杨柳8月12日清库，广西东糖铜鼓8月2日清库。加工糖方面，沐甜科技消息，在开机正常的情况下，8家主要加工厂日产糖量最多不超过1.2万吨。其中还包括精制糖、优级糖、绵白糖等，一级糖的数量更少。如此，集团和加工厂惜售提价心理较强，蔗糖主产区报价达到5600—5700元/吨，加工糖报价达到5900—6000元/吨。

　　3)内外糖价差持续扩大，或限制国内糖价继续上涨空间。7月份以来，国内现货价格稳定上涨，而国际糖价区间窄幅振荡，内外糖价差持续扩大。统计数据来看，7月初至今，配额内柳糖与巴西糖加工价差由每吨1700元增至2250元，扩大550元/吨；配额外柳糖与巴西糖加工价差由每吨-200元增至500元，扩大700元/吨。

　　4)本周行情展望：上周后期的抛储传闻，和短线恐高情绪下，多头轧平部分头寸，获利了结，盘面出现阶段性回调。但制糖集团和加工糖厂惜售提价心理较强，现货价格持稳，对期货价格有较强支撑。短期郑糖或维持高位振荡走势。

　　重要数据：

　　1)知情人士表示，印度食品和农业部将很快将向政府申请批准，在2019/2020榨季对高达600万吨糖出口提供补贴，以帮助消减国内市场过剩，并稳定糖价。

　　2)沐甜科技跟进显示，8月果葡糖浆市场旺季不旺，山东地区F42果葡糖浆出厂价2550元/吨，F55果葡糖浆出厂价2850元/吨，较上次采价下调了50元/吨。果葡糖浆开工率也降至70%左右，比6月份旺季刚开始时下降了20%。果葡糖浆市场遇冷，或与饮料市场走货不畅有关。

　　3)国家统计局的数据显示，2019年7月，我国软饮料产量1717.2万吨，同比增长2.9%，环比持平；乳制品产量231.5万吨，同比增长9.1%，环比也持平。

　　交易策略：

　　预计本周郑糖以高位振荡为主。策略上，观望为主，把握逢低买入机会。1月合约参考交易区间在5350—5550元/吨。

　　关注：7月食糖进口数据。