螺纹产量下降 需求相对疲软 钢价振荡运行

本周观点

　　1)供给方面，上周螺纹钢产量360.6万吨，降低10万吨；螺纹钢厂库存262.38万吨，下降5.12万吨；螺纹社库637.48万吨，下降5.74万吨；热轧产量333.64万吨，上升6.41万吨；热轧厂库99.17万吨，增加2.71万吨；社库253.71万吨，下降7.42万吨。五大钢种社库1825.5万吨，下降12.81万吨。247家钢厂高炉开工率81.07%，环比降1.63%，同比增2.32%；高炉炼铁产能利用率82.25%，环比增0.21%，同比增3.1%；钢厂盈利率78.14%，环比降6.48%；日均铁水产量230.02万吨，环比增0.6万吨，同比增8.66万吨。

　　2)需求方面，消费方面，上周上海线螺采购量2.68万吨，环比下降3000吨。终端需求：全国房地产开发投资同比增长10.6%，增速回落0.3个百分点。房屋施工面积同比增长9.0%，加快0.2个百分点。房屋新开工面积增长9.5%，回落0.6个百分点。房屋竣工面积下降11.3%，收窄1.4个百分点。土地购置面积同比下降29.4%，扩大1.9个百分点；土地成交价款下降27.6%，持平。商品房销售面积同比下降1.3%，收窄0.5个百分点。房企到位资金同比增长7.0%，回落0.2个百分点。7月份，国房景气指数为100.90，回落0.01点。7月份，全国固定资产投资同比增长5.7%，回落0.1个百分点。基础设施投资同比增长3.8%，回落0.3个百分点。

　　3)螺纹：高炉开工边际下降，但铁水产量回升，螺纹周产下降，印证螺纹减产或主要源于短流程炼钢。上周部分钢厂主动限产保价，对冲淡季需求下滑。不过市场情绪整体较为悲观，对未来需求的可持续性存疑。地方融资压力大，基建拖底效应尚未显现；“住房不炒”背景下，长期地产呈下滑趋势，目前未出现断崖式下跌，且施工面积增长保持较强韧性。热轧：本周表观消费较为强劲，制造业投资缓慢回升，受购置税推动，汽车销售触底后反弹，热轧下游需求边际转好；热轧周产量连续提高印证钢厂限产对其影响相对较小。

　　交易策略

　　8月或为过渡期，随着国庆临近，钢厂限产，工地停产，供需两弱。在国庆前后，钢厂、工地赶工需求加强。目前供需基本面矛盾未激化，预计本周螺纹、热卷或延续振荡运行。后市需关注钢厂主动限产的实际效果及国庆节前工地赶工情况。建议前期空单止盈，螺纹3600-3780；热卷3530-3760。

　　风险提示

　　全球宏观系统性风险、下游需求的持续性及钢材库存的超预期变化。