到港下降导致库存两周连降 需求承压 铁矿石振荡运行

期现货市场

　　1)供给方面，上周中国铁矿石到港量大幅回落至1576.9万吨，环比下降291.3万吨，较上月周均减少396万吨，幅度20.1%，降幅主要原因是台风天气影响，船舶进港延迟。从国别来看，澳矿到港量999.3万吨，环比下降326.8万吨，为全年次低水平；非主流矿到港170.8万吨，较上期小幅回落14.7万吨；巴西矿因周中两天有VALEMAX集中进港，故到港量达到406.8万吨，环比增加50.2万吨。国内186个矿山产能利用率为66.51%，环比上次调研降0.76%，库存378.4万吨，增加11.9万吨。钢厂铁矿石库存1585.64万吨，下降18万吨；钢厂进口矿烧结粉库存消费比27.77，下降1.39。

　　2)需求方面，港口铁矿石库存为11601.24万吨，下降249.51万吨；日均疏港总量254.65万吨，下降39.24万吨。上周247家钢厂高炉开工率81.07%，环比下降1.63%，同比增加2.32%；高炉炼铁产能利用率82.25%，环比增加0.21%，同比增加3.1%，钢厂盈利率78.14%，环比降低6.48%，日均铁水产量230.02万吨，环比增加0.6万吨，同比增加8.66万吨。

　　3)上周，全球发运量小幅回落，中国铁矿石到港量受台风影响大幅回落，到港口下降291.3万吨，港口库存下降249.51万吨，可见港口库存的降低主要是由于到港量下滑，而非需求的大幅提升，预计下周进口铁矿石到港量有所回升。部分钢厂开始主动减产保价且上周螺纹周产大幅下降，铁元素需求降低，而实际减产效果有待验证。铁矿石港口库存较往年仍处于低位，且铁矿石01合约深度贴水，有所支撑。由于钢厂低库存策略，需要关注淡季后钢厂补库节奏。中长期来看，由于上半年市场紧紧聚焦铁矿石供给端缺口，下半年要尤其注意供给端形成的预期差风险。

　　观点策略

　　上周铁矿石到港量大幅下降，导致铁矿石港口库存有所下滑，预计本周铁矿石期货价格高位振荡，急跌后不建议盲目追空，观望寻找建仓时机，安全边际高。铁矿石期货支撑线580元/吨，近月-远月合约价差快速收窄，正套逻辑趋弱。

　　风险提示

　　全球宏观系统性风险、四大矿山产能、国内钢厂环保限产、气候因素超预期变化。