精废价差较低废铜消费持续清淡 比价走弱外贸铜市场成交低迷

8月19日SMM铜晨会纪要

　　【8.19SMM铜早会纪要】

　　宏观方面：

　　1)美国8月密歇根大学消费者信心指数初值92.1，弱于前值预期。美国7月新屋开工总数年化连续第三个月下滑。

　　2)德国政府发言人称，正在着手排定德国总理默克尔与英国首相约翰逊的会晤，两国领导人将“很快”面对面磋商包括英国脱欧在内的各项议题。

　　基本面：

　　1)铜精矿：截止上周五，SMM干净矿现货TC报53-56美元/吨，环比持平。据SMM了解上周市场出现一些零星的成交，成交的铜精矿TC多在55美金/吨之下，但总体量有限。

　　2)废铜：上周平均精废价差813元/吨，环比减少86元/吨。精废价差持续位于千元以下，废铜供给仍表现偏紧。据SMM了解，因铜杆行业产能过剩以及终端消费的疲软，精铜制杆加工费持续走低，目前多位于500-600元之间。因废铜原料成本高，生产商为覆盖成本，废铜杆报价较高，目前与精铜杆价差仅在400元/吨左右，考虑到两者品质差异，终端更倾向精铜杆消费，二季度以来废铜消费市场持续处于清淡行情。

　　3)进口铜：由于缺乏基本面支撑，上周比价持续走弱，市场询货逐渐减少，至上周末外贸市场已经明显回归清淡，小幅亏损下也难见买货需求，未来国内需求预期也不乐观。由于进口铜货源表现依然不够宽裕，市场走弱后，贸易商多表现惜售或者自己留着交长单，整体出货情绪不高，市场交投清淡，但周内价格还是有2美元/吨左右的下调，二牌成交价多集中在76美元/吨，湿法火法整体重心均有所下移。

　　4)库存：8月16日LME铜库存减2800吨至271725吨。上周上期所铜库存环比增6463吨至162830吨，继续表现累库的态势。上周上海保税区铜库存环比减少1.1万吨至36.05万吨。

　　5)现货：现货方面近期市场成交较为活跃，且本周考虑长单交付情况，市场整体交投情绪转强，也因此给了持货商挺价机会。预计今日现货升水30-升水70元/吨。

　　铜价及预测：上周五内外盘总体呈现震荡格局，伦铜收十字星，重心基本维持在5750美元/吨附近震荡，内盘小幅冲破46500元/吨关口后又迅速回落，收于46460元/吨。沪铜指数增仓3558手，至62.1万手，主要表现为空头增仓。主因美国公布8月密歇根大学消费者信心指数不及预期，美元高位回落，铜价短线冲高。目前整体宏观仍表现为弱势局面，同时叠加中美贸易情况仍迷雾重重，投资者对经济预期普遍较悲观，市场偏爱避险资产，美国国债收益率延续跌势，黄金高位维稳，整体而言宏观面仍表现利空铜市；基本面目前需求仍难见起色，难以拉动铜价。预计今日继续维持低位震荡格局。沪铜目前收阳，上方承压多根均线，上冲阻力偏大，KDJ指标表现利空交叉，技术面难言利好。预计今日伦铜5730-5770美元/吨，沪铜46300-46550元/吨。