股指：关税扰动递减 反攻缺少契机

股指：关税扰动递减，反攻缺少契机

　　逻辑：昨日A股低开后缓步爬升，最终主要指数均收涨。而在盘后，中方针对关税问题的强硬表态，恒生指数期货与A50期货小幅整理，并未出现极端情绪，显示外围扰动影响逐步递减。回归国内基本面，尽管估值并不贵，但在经济下行以及财报披露季来临等压力之下，反攻力度始终有限，除非政策出现松动，8月仍将是震荡格局。

　　操作建议：观望

　　趋势：震荡

　　风险：1)美股崩盘;2)贸易谈判;3)白马业绩暴雷;4)科创板资金分流;

　　期债：政策保持定力，债市延续逢低参与思路

　　逻辑：昨日债市一波三折。早盘因隔夜美债收益率倒挂引发全球避险，收益率低开后继续下行。不过，随着MLF续作结果公布，央行小幅超量续作，但未下调操作利率。宽松预期落空叠加资金面整体偏紧触发收益率掉头向上。尾盘受中方针对关税问题的强硬表态，收益率再度有所回落。目前来看，央行超额续作MLF且维持利率不变，或暗示短期降准降息预期落空，货币政策彰显定力。不过，在经济下行压力以及全球宽松大潮的情况下，国内货币政策氛围不会明显收紧。同时，税期高峰过后，资金面也将有所好转。从这个角度看，债市中长期仍有机会，建议投资者维持此前逢低参与的操作思路。

　　操作建议：中长期逢低参与

　　风险：1)经济数据预期之外;2)贸易摩擦变化;