郑糖盘中触及涨停 追高需谨慎

受原油价格大幅上涨、巴西中南部7月下半月糖产量同比仍减少10%的影响，ICE 11号糖10合约在上周五强势上涨3.84%。国内，销售数据良好、消费旺季、加上外糖价格大幅上涨的带动，今日郑糖1909合约盘中触及涨停，收5547元/吨，涨幅3.66%，现货价格上涨一百余元。

　　短期，对于国内来说，本榨季目前未销售食糖数量有限，支撑了郑糖价格，但由于本轮消费旺季炒作接近尾声，原糖进口利润已得到修复，进口量或大幅增加，对郑糖造成压力；另一方面，从全球来看，虽然多家机构预测下一榨季存在缺口，但7月伦敦交割白糖多源自泰国，泰国糖近期出口量同比较少，仍有较高水平库存，施压ICE原糖。如此情况之下，预计郑糖将有所回调，追高需谨慎。


　　国内食糖存量有限，关注进口

　　本榨季，全国食糖产量增加，但由于我国对于走私糖的打击力度加强，加上糖价格偏低，食糖销售量同比增加，销售进度偏快。与此同时，加工糖厂库存持续偏低，从此来看，糖销量的增量可能有三部分：一是由消费走私糖转为消费国产糖；二是由于下一榨季全球糖市供需存在缺口，贸易商或趁低价进行了囤货；三是国内消费的增量。


　　据中国糖业协会数据，本榨季全国食糖产量1076.04万吨，同比增加45万吨，截至7月底，本榨季全国累计销售食糖856.59万吨，累计销糖率79.61%，同比增长6个百分点。

　　而截至6月底，我国本年度食糖累计进口量106万吨，同比大幅减少32万吨。目前本榨季食糖有效供给有限，在一定程度上支撑糖价。但仍有一百多万吨的进口许可或配额还未使用，不论是终端消费增加、替代走私、还是贸易商囤货行为导致的销售增加，在进口利润已得到修复的情况下，料其均有增加进口的动力，消费旺季接近尾声，若增大食糖进口，将对郑糖供给产生冲击，预计郑糖将有所回调。




　　多家机构预测下一榨季全球糖供需存在缺口

　　上周，ISO预计2019/20榨季全球食糖供应缺口为350万吨，2020/21榨季将进一步增加至600万吨；Green Pool上调2019/20年度缺口至367万吨。长期，预计内外糖走势偏强，策略上可考虑逢低布局远期合约多单。