银河期货：燃料油结构上近端依旧偏强

一、本月燃料油走势回顾及8月行情分析

　　图1：FU2001合约走势



　　本月燃料油期货价格重心上移，截止本月26日，FU1909合约均价2929元/吨，较上月均价2578元/吨上涨351元/吨，涨幅14%；FU2001合约均价2441元/吨，较上月均价2338元/吨上涨103元/吨，涨幅4%。现货方面，截止本月26日，新加坡FOB380燃料油现货均价422.81美元/吨，较上月均价375.96美元/吨上涨46.85美元/吨，涨幅12%。

　　本月上旬由于新加坡地区的套利船货减少、中东因气温升高带来燃料油采购增加，地缘局势升级下燃料油供应偏紧，价格一路上涨；中旬，受原油价格大幅回落、新加坡380CST船用油市场成交回落、新加坡燃料油库存降幅减缓的影响燃料油价格承压下行；下旬，燃料油供应偏紧、船运指数依旧强势的支撑下企稳上行。

　　八月来看，供应方面，8月份新加坡的套利船货整体流入量预计仍处低位，新加坡燃油供应偏紧的局面将至少持续到8月上旬，中下旬需要继续关注西方套利船货的到货情况；需求方面，中东地区燃料油消费的旺季带来流出的货源较少，新加坡燃料油净出口量增加、船运指数上涨海运需求较强支撑近月价格的相对强势，油市方面一方面地缘局势紧张，另一方面在全球经济前景消极下原油的需求被向下修正，油市多空并存近期走势或将震荡；库存方面自七月新加坡燃料油库存连续去化后，目前已至近五年同期低位，总体来看，目前全球海运费上涨、海运贸易增加支撑燃料成本上升，供应端套利船货不多，而需求端用电量的高峰期仍将持续，燃料油的价格或仍将维持强势。关注原油价格变化和后期套利船货的到货情况。

　　二、数据图表呈现

　　图2：国内FU主力合约及新加坡现货380走势



　　图3：燃料油东西方价差



　　图4：新加坡380燃料油升贴水



　　图5：新加坡380燃料油近1月与近2月纸货升贴水



　　图6：新加坡380燃料油现货与纸货升贴水



　　图7：新加坡180与380燃料油粘度价差



　　图8：波罗的海干散货指数(BDI)



　　图9：新加坡库存



　　图10：FU1909-FU2001价差