重要关口难站稳，金银短期面临回调

重要数据和资讯：

1）经济数据方面：美国7月ISM非制造业PMI为53.7，预期为55.5，前值为55.1，不及预期和前值。美国至8月3日当周初请失业金人数为20.9万人，预期为21.5万人，前值由21.5万人修正为21.7万人，好于预期。7月美国生产者物价指数PPI环比增长0.2%，较上月回升0.1个百分点，同比增长1.7%，与6月持平，符合市场预期。7月核心PPI环比下滑0.1%，较上月回落0.1个百分点，为2015年10月以来首次回落，同比增长1.7%，较6月回落0.4个百分点。

2）美联储埃文斯：单从通胀前景看，需要更多宽松政策；预计长期中性利率在2.75%，可能会由于逆风因素而走低；观察数据以及企业评论来决定是否需要更多宽松政策；逆风因素意味着进一步降息可能是合理的。

3）6月份德国工业产出环比下滑1.5%，差于市场预期，两年期和30年期德国国债收益率之差达到金融危机以来的最低水平，表明投资者对欧元区经济前景持悲观态度。

本期观点：

1）美国7月核心PPI环比回落0.1%，暗示短期内通胀将维持低迷状态，为美联储进一步降息提供了空间。

2）离岸人民币跌至7.05—7.1区间，成为推动沪金沪银上涨的重要因素。但汇率因素对金银的推动作用是不可持续的。

3）美债收益率短升长降，倒挂加剧。能代表美元实际利率的美国十年期TIPS收益率大幅下滑降至0.07%，突显了金银的配置价值。

4）长期来看，全球经济下行和央行宽松货币政策倾向的大背景没改变，股市和债券收益率的下行体现了投资者对经济前景的担忧，市场避险情绪仍高涨，贵金属牛市格局仍将继续。继续维持逢低做多思路，这是下半年贵金属的主要操作思路。

5）近期，受国际贸易关系的恶化、全球经济面临的一系列不确定性因素、美国经济数据不理想、欧美股市下跌、国债收益率下降、技术面破位等因素影响，金银连续大涨，但目前利多基本消化，市场出现畏高情绪，获利盘或将部分离场，短期回调压力较大。

交易策略：

1）技术上，伦敦金日线级别均线多头排列，MACD红柱增长停滞，KDJ显示超买，价格高于布林通道上轨，有向下穿越趋势，技术显示伦敦金未来或将高位回落。伦敦银价格位于日均线上方，布林通道中轨和上轨之间，MACD高位运行，快慢线靠近，KDJ显示超买，整体而言，技术显示银价高位振荡。

2）操作上，长线维持逢低做多思路，前期多单继续持有；短线观望，待回调后再做多。金价波动区间1470至1510，银价波动区间16.8至17.3。（首创期货宏观金融组协助 整理：党靖翔）