高炉开工率提高，需求相对疲软，钢价持续偏弱

本周观点

1）供给方面，上周螺纹钢周产量370.69万吨，下降7.30万吨；热轧周产量327.23万吨，下降3.63万吨；螺纹社会库存643.22万吨，上升10.07万吨；热轧社会库存261.13万吨，上升2.5万吨。上周247家钢厂高炉开工率82.69%，环比增加1.74%，同比增加3.95%；高炉炼铁产能利用率82.04%，环比提高3.61%，同比提高2.93%，钢厂盈利率84.62%，环比下降4.86%，日均铁水产量229.42万吨，环比提高10.08万吨，同比提高8.17万吨。

2）需求方面，消费方面，上周上海线螺采购量2.98万吨，环比上升5140吨，同比上升19%。上周主要钢贸商钢材总成交量84.96万吨，环比下降2.52万吨。中央政治局会议，强调下半年经济的重要性，建国70周年尽管下半年经济下行压力大，政策也会拖底，这从会议提到专项债，基建发力可以印证。房地产方面，6月份房地产投资累计同比10.9%，回落0.3个百分点。房地产开发企业到位资金同比增长7.2%，回落0.4个百分点；房屋销售面积同比下降1.8%，扩大0.2个百分点；土地购置面积同比下降27.5%，收窄5.7个百分点；房屋施工面积同比增长8.8%，与前值持平；房屋新开工面积、竣工面积增速有所回落。基建方面，6月份基建投资累计同比增长4.1%，提高0.1个百分点；铁路运输业投资增长14.1%，回落1个百分点。6月份以来，各地纷纷出台基建投资项目计划，多为传统交通、能源等领域。

3）中长期，建国70年大庆，下游工地有赶工需求，终端需求企稳或出现9月上旬节前及10月上旬节后。因此，8月为过渡期，预计螺纹期货8月份或振荡偏弱，急跌后盘面变动幅度或收窄，9月初、10月初或开始偏强运行。

交易策略

上周高炉开工率、铁水产量边际上升，螺纹钢、热轧周产下降，延续累库；部分钢厂开始主动限产减产，但实际效果有待验证。高温多雨天气，黑色系淡季需求减弱，原料端端支撑相对减弱，预计本周螺纹、热卷或延续振荡偏弱运行。后市需关注本周统计局公布的房地产、基建数据。建议前期空单可继续持有，螺纹3500-3700；热卷3530-3760。套利：螺纹10月合约与1月合约反向套利；多螺空热卷。

风险提示

全球宏观系统性风险、下游需求的持续性及钢材库存的超预期变化

责任编辑：张玉洁