股指：驱动逻辑回归国内 或有小反弹

金融期货

　　流动性：资金利率小幅走升无碍稳健态势

　　观点：昨日继续无资金到期，央行也未进行逆回购操作，但是银行间资金利率有一定幅度上行。其中DR001上行27.9bp,Shibor隔夜上行28bp。对于银行间资金利率的小幅上移，一是周四节点或有跨周末资金拆借推升的因素，二是周三晚间央行辟谣降息传言，短线降低市场宽松预期。不过综合来看，考虑到近期并无收紧压力，流动性大概率仍旧维持稳定。

　　股指：驱动逻辑回归国内，或有小反弹

　　逻辑：昨日在MSCI纳入因子调整，转融资费率下调等利好驱动下，盘面情绪回暖，上证综指冲击2800点关口。对于后市，驱动逻辑预计由境外扰动逐步回归国内，一方面贸易谈判等负面因素基本计价，隔夜美股也出现反弹，另一方面，人民币汇率也无大幅走贬的迹象。故后续走势取决于财报是否超预期、经济数据是否比想象中的要好。短线来看，可能有小反弹，但演绎为趋势反攻的可能性并不大，若上证综指回补6日形成的缺口，可将IC/IH比值上行交易转换为持有IC多单。

　　操作策略：IC/IH比值上行;若沪指回补6日形成的缺口则转为IC多单

　　风险：1)美股崩盘;2)贸易谈判;3)白马业绩暴雷;4)科创板资金分流

　　期债：交易情绪降温，债市维持观望

　　逻辑：昨日债市维持小幅震荡。一方面，辟谣降息限制了短期货币政策的想象空间，但在经济下行、全球央行纷纷转向同时汇率贬值释放空间的情况下，货币政策维持合理充裕的期待仍存。另一方面，外贸数据好于预期，但贸易摩擦风险再度回归、同时全球需求依然未见好转，出口下行风险仍在。整体看，央行辟谣降息和好于预期的外贸数据对市场影响均较为有限，也暗示目前市场整体仍然是多头氛围。不过，从期货持仓来看，持仓量持续下滑反应出交易情绪有所降温，毕竟目前利率已经接近前期低点，但又缺乏进一步下行的动力。因此，短期债市料维持震荡，我们依然建议投资者观望。

　　操作建议：观望

　　风险因子：1)经济数据预期之外;2)贸易摩擦变化;