期市粕强油弱，菜油套利持仓

　盘面情况：8月7日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕1909合约日内缩量收涨0.65%，期价最高报2496元/吨，最低报2458元/吨，收盘价报2495元/吨；成交量625694手，持仓量325964手，+1958手；RM9-1月价差-172元/吨，-10元/吨。菜油2001合约缩量震荡收阴0.10%，期价最高报7123元/吨，最低价7060元/吨，收盘报7093元/吨；成交量149534手，持仓量234316手，+12480手；OI9-1合约价差-85元/吨，-7元/吨。
　　市场报价：根据天下粮仓数据，8月7日，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报价7050元/吨，+17元/吨，菜粕现货报价2413元/吨，-17元/吨。
　　消息面：1、6月17日国家粮油交易中心计划投放临储菜籽油8.0032万吨，成交率100%，标的物为2011-2013年度生产的菜籽油，成交均价6302元/吨，根据竞拍交易规则，成交菜油将于8月17日出库。2、据国家粮食交易中心发布的6月24日国家临储菜籽油交易结果，计划数量24993吨，成交数量24993万吨，成交率100%，成交均价6252元/吨。
　　仓单：周三菜粕仓单量报0张，当日增减量0张，有效预报0张；菜油仓单量报4452张，当日增减量+0张，有效预报9150手。
　　库存：根据布瑞克数据，截至7月25日沿海地区油菜籽库存报33.7万吨，周环比增加2.2万吨，菜籽油厂开机率报10.7%，去年同期开机率报17.94%，同比下降40.4%，处于历史同期显著偏低水平。进口油菜籽船报数据6月报12.5万吨，环比减少1.5万吨，7月报7.5万吨，环比持平，8月报6万吨维持不变，9月报2万吨维持不变，原料供应仍维持偏紧预期。
　　截至7月26日，沿海地区菜籽油库存报14.2万吨，环比上周增加4.5万吨，华东地区库存报40.3万吨，环比增加2.1万吨，沿海地区未执行合同报13.7万吨，环比增加2万吨。菜籽油厂开机率再度回落报10.7%，入榨量报5.3万吨，周跌幅8.62%，开机率走弱而菜油库存明显回升，显示近期菜油需求明显转弱，但未执行合同有所增加显示未来需求或有回暖。
　　截至7月5日，福建两广地区菜粕库存报2.3万吨，环比增幅91.7%，同比去年降幅45.2%，未执行合同报5.7万吨，环比下降18.6%，同比去年降幅70.8%，虽然菜籽油厂开机率明显回升菜粕库存增加，但未执行合同持续减少显示目前下游提货积极性尚可。
　　主力持仓：菜油01合约前二十名多头持仓76356，+3592，空头持仓97047，+5348，净空单20691，+1756，多空双方均有明显增仓，净空单量稳中有增，显示主流资金看空情绪有所增强。菜粕09合约前二十名多头持仓109309，+7589，空头持仓125036，+3872，净空单15727，-3717，多空双方均有增仓而多头增幅更大，显示看涨情绪升温。
　　总结：菜粕方面：考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。菜油方面：短期美原油09合约期价大幅回调、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱；中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。短期来看，菜油抛储预计将利空菜油而利多菜粕。
　　操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；油厂开机率走弱且菜油期价回调对菜粕价格形成一定支撑，进口原料供应维持偏紧预期，短期或维持偏强走势，菜粕01合约有望上行2350元/吨测试上方压力；加拿大油菜籽合约近强远弱，主力合约11月近期维持低位震荡，预计限制进口加拿大油菜籽的政策或将持续至四季度，另外2019/20年度加拿大和欧盟油菜籽存在减产预期，利多远月合约，建议持有-55元/吨空09多01菜油跨期套利，止损价差-25元/吨，目标价差-125元/吨。
　　来源:瑞达期货
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