钢矿大跌之后 关注终端需求情况 10:40

最近两周，螺纹及铁矿石均大幅下跌，成材走低主要源自产量维持高位，需求相对疲软，库存持续增加，现货价格调整，低基差下期螺1910合约也承压下行。铁矿石则因供给回升，在最近三周港口大幅累库后，市场对供应缺口得以修复的预期较强，成材出货不佳导致钢厂补库意愿不强，维持低库存策略，同时为维持当前产量的情况下降低成本，部分钢厂开始增加国产矿配比，进口粉矿需求下降。

　　对于铁矿石，短期累库并不代表库存将持续增加，最近三周的累库，更多是源自前期海漂货集中到港，及部分港口疏港受限，进入8月唐山限产力度环比减弱，钢厂低库存下存在刚性补库需求，预计库存总量维持低位震荡。短时间大幅下跌后，贴水扩大，同时人民币再度大幅贬值，2001合约在700元以下，折算美金价格已不足90美金，因此不建议继续追空。

　　钢材需求淡季临近尾声，在房地产新开工维持高位的情况下，当前很难判断其需求迎来周期性拐点，最近三周螺纹表需有企稳迹象，在电弧炉已开始亏损产量减少的情况下，周产量预计很难突破380万吨高点。未来一段时间，对于螺纹钢，可关注两个时点：一是8月中下旬，季节性影响消除后，螺纹需求回升情况，若表需能较当前增加8%，则螺纹将再次进入降库周期；如果8月份受到工地因环保停工等因素影响，需求未能恢复，则现货价格仍有调整空间，从而促使高炉减产，寻求新的供需平衡。二是在国庆前若价格大幅调整，即旺季预期证伪，则需要关注10.1之后情况，若产量已高位回落，则10月钢价反弹的概率将会提升。

　　当前，炉料与成材有螺旋式下跌的征兆，因此需要看未来几周铁矿石港口库存是否会继续增加，从澳洲及巴西发货推测，若本周疏港量能够恢复，则累库概率较小，市场悲观预期也将得到缓解。同时，可关注螺纹超跌反弹中，现货成交情况，若成交放量，则表明需求韧性依然存在，旺季落地概率也将增加。

　　短周期操作上，由于铁矿石1909合约临近交割，在港口继续累库预期不强的情况下，倾向于在100元附近做9/1正套，而2001合约在跌破700元后，建议关注超跌反弹的机会，空间50元左右。螺纹钢则需要看本周库存及产量数据，若需求继续增加，可轻仓入场做多，等待下一周数据决定离场还是继续加仓。