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需求端未见起色 短期难对PTA形成提振
安紫薇高级分析师(原油/PTA)投资咨询号:Z0013475
走势评级:PTA:震荡
报告日期:2019年8月1日
★华东PTA产业链调研核心结论
织造环节订单仍未出现实质改善,纺企心态偏悲观:根据对织造企业的调研情况,织造环节的订单情况在7月并未出现实质好转,企业反映订单仍然不及往年同期,目前面临的障碍依旧是成品高库存无法去化,织造工厂有降负荷的打算,纺企对后市普遍较悲观,因此对涤纶工厂采取的一些降价促销等销售手段也多持谨慎态度。
PTA扩能将赶超下游,高加工费难维系:此次调研的上下游企业普遍认为PTA扩能将导致PTA加工费较上半年出现回落,根据调研了解的情况,下半年投产确定性较强的是新凤鸣(603225)250万吨/年PTA装置,预计将于9月投产。近期尽管加工费经已从高位回落,但仍然没有达到打压生产企业开工积极性的程度。在需求难有大幅改善的前提下,大概率PTA现货也将趋于宽松,短期现货加工利润扩大的驱动力不足。
近期现货趋于宽松以及需求端持续疲弱引发PTA连续大幅下跌,加工利润大幅压缩。此前市场对下游订单恢复存在较强预期,并带动下游集中补库。但近期需求端仍然迟迟看不到改善迹象,织造厂订单依然偏弱,从数据来看,织机开工率出现明显下降。同时,原料价格的弱势也对下游补库形成抑制,短期来看,涤纶库存未来仍将维持上升的趋势,预计短期聚酯工厂结束减产的动力不强,需求端短期对PTA仍然无法形成有效支撑,TA1909短期或在5200-5600元/吨区间内弱势运行。PTA扩能的影响或在四季度后进一步显现,远月合约将承压,可考虑逢高布局TA2001空单。
PTA出现供应意外中断情况,需求出现大幅改善。 |
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