近期，乙二醇主力合约EG1909接连上涨，期间乙二醇主力合约最高上探至4711元/吨。短期来看，乙二醇运行偏强的主要原因在于港口去库预期。中长期来看，随着乙二醇价格的回升，国内装置重启预期较强，且乙二醇有新增产能投放预期，因此乙二醇涨势不可持续。 从技术层面来看，目前乙二醇期货价格已向上突破60日均线水平，短期而言，资金看涨情绪较强，乙二醇价格较为坚挺，但是自本周二开始，港口发货速度有所下降，空头持仓（前二十合计）增量大于多头持仓，乙二醇向上空间已有限，短线关注上方4600压力位和下方4420支撑位；中长期来看，由于乙二醇后期产能投放压力较大，走势承压。 1 港口库存季节性下滑 去库预期下，近日乙二醇短线反弹走强。截至2019年7月25日，乙二醇华东主港库存已下降至104万吨，环比下降6.5万吨；较4月中旬143万吨的库存高点，目前已去库39万吨，但是纵向来看，目前的库存水平依旧处于历年库存高点，库存的化解需要国内装置持续低负荷支撑，但是预计8月中旬煤制乙二醇装置将陆续重启出品，届时乙二醇将重新累库。且后续乙二醇有新增装置投产预期，因此港口库存高压短期内难以化解至正常水平。
当前乙二醇港口去库的原因主要有以下两点：第一，到港货物较少。此前乙二醇每周到港预报为18万吨-25万吨之间，近期受季节性天气因素影响，近三周乙二醇到港货物预报分别为11.4万吨、15.7万吨和13.7万吨，到港货物已远低于前期正常水平。第二，港库发货速度快。在国内乙二醇装置低开工率的影响下，下游需求厂家多去港口拿货，造成了尽管当前下游聚酯需求低迷，但是港口库存发货依旧较为顺畅的现象。
根据CCF数据显示，7月25日至31日，华东主港预计到货量为13.7万吨；上周末港口发货速度较快，预计本周乙二醇华东主港库存将继续下降。但是展望后期，由于8月上旬国内煤制乙二醇装置存在重启的预期，同时由于下游聚酯正处于减产时期，因此，预计港口发货速度将逐步趋缓，港口去库速度及程度将取决于到港货物降低的程度。 2 八月中旬煤制乙二醇装置存在重启预期 目前，我国乙二醇总产能为1070.5万吨/年，其中煤制乙二醇总产能为441万吨/年，占比约为41%。当前，煤制乙二醇负荷为46.97%，乙二醇装置整体负荷为64.44%，煤制乙二醇负荷的下降带动了乙二醇装置整体负荷的下降。 8月中旬，煤制乙二醇装置存在重启预期。就当前煤制乙二醇装置的重启来看，重启速度较慢，大部分装置集中在8月上旬重启，但是由于义马气化厂爆炸事故的影响，各地加大了对气化装置的安全排查力度，因此，预计部分装置的重启会受到影响，国内煤制乙二醇产量供应逐步恢复或需等待至8月中下旬。
3 中长期乙二醇产能压力不减 从中长期来看，乙二醇产能投放压力较大。2019年下半年，合计有561万吨的乙二醇新增产能投放计划。除了浙江石化和恒力石化(11.92 -2.85%,诊股)的乙二醇装置采用乙烯法外，其余新增乙二醇装置均为煤制工艺。值得注意的是，浙江石化和恒力石化的乙二醇装置分别为75万吨和180万吨，产能较大。未来投产后，由于乙烯法乙二醇装置是大炼化多个环节中的一环，因此单独为其检修停产概率较小，而煤制乙二醇装置则相对容易。因此，未来这两套装置的投产将给市场带来较大的供给压力。
4 总结及技术分析
近期，乙二醇主力合约EG1909接连上涨，期间乙二醇主力合约最高上探至4711元/吨。短期来看，乙二醇运行偏强的主要原因在于港口去库预期。中长期来看，随着乙二醇价格的回升，国内装置重启预期较强，且乙二醇有新增产能投放预期，因此乙二醇涨势不可持续。 从技术层面来看，目前乙二醇期货价格已向上突破60日均线水平，短期而言，资金看涨情绪较强，乙二醇价格较为坚挺，但是自周二开始，港口发货速度有所下降，空头持仓（前二十合计）增量大于多头持仓，乙二醇向上空间已有限，短线关注上方4600压力位和下方4420支撑位；中长期来看，由于乙二醇后期产能投放压力较大，走势承压。 | 
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