棕榈油：关注价格上涨的持续性

导语

　　棕榈油价格连续两周上涨，但从市场成交情况以及下游跟进情况来看并不理想。从目前棕榈油基本面来看，棕榈油上涨持续性有待商榷。

　　从昨日相关调查机构公布的数据来看，7月份马来棕榈油出口数据有所增长，但整体增幅不大。且增长的其中一方面原因在于7月工作日较6月增多一天。因此7月份出口增长幅度会更小。据马来相关技工公布的数据显示，7月前20天马来毛棕榈油产量环比增长15%。可以预期在棕榈油处于增产周期下，出口增长无力，将会给棕榈油助推库存的增长，给厂商带来较大的出货压力，而价格也容易承压下行。虽然近期生物柴油用量增长的消息也时常出现，但其对马来高库存压力的缓解作用尚待观察。

　　近期推动棕榈油价格上涨的主要因素来自于美豆油价格的不断上涨。美豆油价格上涨与美豆受恶劣天气导致播种面积减少减少有关。但与此同时，巴西大豆产量有高于预期的可能。从中国国内的供应情况来看，后期大豆进口量保持增长，但终端需求起色不大，豆油的供应相对充裕，且后期仍将会增长。而棕榈油的进口量也将保持增长状态，前期套利操作较多，且也有部分贸易商存在抄底想法，随着到货量的不断增多，港口库存也还是出现上涨，后期仍将有大量船货运抵，而终端需求增长相对有限，需求端对价格上涨难以形成持续支撑。

　　从工业棕榈油市场来看，港口可供应货量较充裕，而下游油脂化工企业仍然处于生产淡季，对原料的需求并不急迫，备货谨慎。虽然面对近期市场报价快速的调涨，但下游心态较为平静，并没有出现备货情况，且下游工厂也对棕榈油价格上涨的持续性较为质疑。而此种情况不仅出现在工业棕榈油上，棕榈仁油涉及到的脂肪醇、月桂酸等产品也同样面临原料油脂价格快速拉涨，但需求跟进极为缓慢，市场呈现有价无市的僵持状态。就目前来看，棕榈油价格的上涨在基本面上难以获得有效支撑，而依靠相关油脂价格上涨带动也略显被动，且持续存在需求不振的隐患。

　　从近期市场来看，棕榈油市场缺乏持续上涨动力。需要关注MPOB在8月10日公布的7月马来棕榈油出口、产量和库存数据。以及相关机构公布的8月前10天棕榈油出口数据情况。目前来看，棕榈油出口是否能够有效增长代表了终端需求的状态，这是市场价格能否继续上涨的重要决定因素。