年内铁矿石最高点已成过去式？钢企人士透露：BHP下调矿石的铁品位有望恢复

此前有消息称，BHP将下调金布巴粉等产品的铁品位，或影响其进入期货交割，引发市场对期货便利交割品发生变化、拉涨价格的预期。近日，期货日报记者从钢企人士处获悉，BHP下调金步巴粉等铁品位，是因为BHP今年3—4月份无人卡车撞车，生产运输效率受到很大影响。由于BHP将高低品位矿石混合后销售，发生撞车事故后，BHP采取了降低品质以保证总供给数量的方式来应对，但总供应量并不会因此而减少。随着生产和发运能力的逐步提升，此次下调金步巴等矿石的铁品位在未来有望恢复。

记者还了解到，金步巴粉调整铁品位对期货价格和交割的影响极为有限。数据显示，2018年金布巴粉产量约5000万吨，我国进口约4500万吨，约占全年铁矿石总进口量的4%—5%，其在我国港口库存的占比也仅有4%。即使金布巴粉短期内无法进入交割，铁矿石期货可供交割量仍充足。

今年以来，受巴西矿难和澳洲飓风的影响，铁矿石现货供给端出现紧缩，但钢铁产量不减反增，短期内铁矿石供给偏紧，导致铁矿石价格阶段性大幅上涨。不过，有行业人士透露，铁矿石价格最高点已过，随着下半年供应的增加和国内钢材主产区的限产，铁矿石价格将面临下行压力。

中信期货黑色金属研究负责人曾宁介绍，上半年外矿发运不及预期，BHP和FMG在旧财年均已完成其年度目标，而力拓和淡水河谷，尽管其财年目标下调，但上半年受矿难或自然灾害影响较大，分别仅完成其年度目标值47.57%和43.36%，四大矿山整体上半年销量不及预期。

另外，下半年发运环比增加。2019年下半年，BHP和FMG新财年目标均上调略超预期，且力拓和淡水河谷均需大幅增加销售量才能完成其财年目标。“通过测算，预计四大矿山下半年总销量环比将大幅增加6040万吨，其中淡水河谷增加4247万吨，增量最多。”曾宁说。

据悉，近期国外主要四大矿山二季报陆续发布，汇总结果如下表。

可以看到，四大矿山上半年产量均没有达到年度目标的50%，其中VALE和RioTinto上半年产（销）量明显偏低，若按照年度目标上限，VALE仅完成年度目标的41.72%，RioTinto只完成年度目标的47.18%。

BHP在2019财年（2018年7月1日—2019年6月30日）公报中称，今年二季度，必和必拓铁矿石产量为6300万吨，环比增加12%，这表明铁矿石已全面恢复生产。BHP在2019财年生产了2.38亿吨铁矿石，与上一财年同比持平。该公报还透露，2020财年铁矿石计划生产2.42亿—2.53亿吨，同比增加2%—6%。

“上半年因频繁事故导致主流矿山发运普遍不及预期，四大矿山同时也给出了年度目标指导量，从目标量来看，随着事故后续影响的逐渐平息，四大矿山对于下半年的发运还是具有较强的信心，下半年发运环比上半年将大概率会出现大幅度增长，若按照最高上限算，四大矿山环比上半年最高增量可达到9476万吨，可大幅度缓解上半年造成的供需缺口。”国泰君安(18.070,0.00, 0.00%)期货铁矿石研究员马亮告诉记者。

上半年受矿难及自然灾害影响，四大矿山整体发货不及预期。曾宁也认为，下半年由于BHP和FMG新财年目标上调略超预期，力拓和淡水河谷均需增加销量已完成财年目标。因此，四大矿山下半年销量环比预计将大量增加，约6040万吨，但同比来看，发运量仍然要下降818万吨。下半年总体来看，供应端边际回升，需求端则振荡下行，铁矿供需最紧张的时候已经过去，供需缺口正在逐步修复。

值得注意的是，由于高矿价的刺激，国产矿今年上半年产量也出现了较明显的增长，1—6月国产原矿产量达到4.07亿吨，同比增长5.60%，精粉增量达到600万吨以上，全年增量或超过1500万吨。另外，非主流矿方面近几个月发运也有持续增加，国外中小矿山复产提产热情有明显提升。

“从目前主流矿、非主流矿和国产矿的情况来看，下半年铁矿石供给大概率环比上半年会出现明显增加，同时叠加北方地区由于北京十一庆典前夕可能出现的大面积减产，铁矿石供应紧平衡的问题在下半年可能会得到明显的改善。”马亮说。

此外，从需求上还要看到，之前唐山市政府发布《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》，要求大部分钢企烧结、高炉、转炉限产50%以上，少部分钢企限产20%，但其实际执行效果随后受到市场质疑。直到近期，唐山地区钢厂环保政策执行不到位频繁曝光，几家钢厂因未按照计划停产而被查处。这说明了政府对于环保限产的高度重视，限产政策将得以严格执行，这将推动铁矿石需求下降，有望进一步缓解铁矿石短期的供需矛盾。

对于外矿下调铁矿石品位，一位不愿透露姓名的行业人士也认为，铁矿石的总供应量并不会因此而减少，BHP下调矿石的铁品位对期现货市场影响较为有限。后期随着铁矿石供应的增加和价格下行的压力，BHP还会调回原来的铁矿品位。