供需矛盾突出 PP价格市场震荡整理

一、宏观面

　　上周(15-19日)，全球市场当然仍在因美联储本月底惊喜问题炒作，单核心驱动仍是川普再度威胁对中国加征关税，令投资者看清贸易战不会轻易终结，全球市场因此受压。不过国内市场因为科创板要上市，央行大额净投放支撑，因此无论股市还是大宗商品市场，相对维持偏强震荡。美元上周宽幅波动，多空争执激烈，美联储降息预期已经消化，但中国资金显然在趁机打压美元，有色、美豆等维持多头信心，但其他多数时长表现平平。中国央行公开市场本周全口径净投放6715亿。本周近万亿各种资金到期，对央行如何操作构成一定限制。本周一，逆回购操作净投放500亿。

　　二、PP期货分析

　　 PP期货上周(15-19日)先扬后抑，共振国内市场走势。周线连续第二周收阴。周一中幅反弹，受股市拉升影响;周2下跌，受川普加税威胁打压;周三至周五连续收4阴，周五一度跌破布林中轨，接近60日均线支撑。本周一震荡收阳星。市场评论认为，现货市场拉丝、纤维、大部分注塑、部分膜料、共聚等均有价格下调卖不过交易所仓单处于历史低位区域，聚丙烯基本面多空纠结：一方面是大型装置检修导致的开工率下降对其产生一定支撑，但原油回落，下游企业开工率始终未见提升，两桶油石化库存缓慢积累则对市场形成打压。技术上，MACD指向空头，阴柱动能增长。成交缩量，持仓略减，上方关注压力线、上周高点的依次压力;下方关注60日均线、8230、0.618的依次支撑。上周PP期货走势基本上跟随股市的走势节奏，以震荡下跌为主，宏观因素驱动市场，目前因中长期走势的强弱明显差异，冬至后期走势出现分歧。短期关注波段反弹的允许性，关注宏观驱动的方向指引。

　　三、两油库存走势



　　7月份，两油库存震荡走高。月初，部分商家入市备货，两油库存出现快速下降，月初库存下降至65.5万吨的低位。中旬随着行情逐渐上涨，高位成交乏力，两油库存出现积累上涨，中旬，两油库存在78-80万吨之间震荡整理为主。月下旬，市场货源消化缓慢，中间商备货积极性不大，随着独山子石化等大型石化停车，供应面压力有所减少，截至月底，两油库存在79万吨附近整理。关于后市，8月份独山子石化、大庆炼化等装置停车检修，供应压力减少。8月份环保监察对下游工厂开工影响较大，北方地区需求受限，中安联合以及深圳巨正源投放在即，预计两油库存8月份在中等偏高位置整理。

　　四、PP现货走势



　　7月份市场先涨后弱势整理为主。月初期货连续冲高，石化厂家受此支撑，出厂价格延续上行，助推市场报盘坚挺，商家受利润驱使，谨慎高报现象增多;月中旬起，由于前期原料连续拉涨过快，市场出现商家获利回吐现象，现货市场不跌反涨，高价位成交乏力，实单让利明显;且商家多抛售低价货源，市场倒挂通道开启;临近月底，期货偶尔虽有拉涨，但现货市场观望气氛不减，行情僵持整理。截至收盘，拉丝主流报盘8600-8800元/吨，共聚主流报盘8650-8800元/吨。

　　五、关于后市

　　8月份PP市场上行动力有限。7月下旬聚丙烯市场僵持整理，拉丝因资源有限，价格表现坚挺，价格强势或将延续到8月份，但目前标品、非标品价差偏小，随着共聚价格持续低位，8月份部分共聚生产线转产拉丝的概率增大，标品供应面压力增大。同时，巨正源、中安联合等开车计划提上日程，即使需求面表现好转，供需矛盾依然突出，预计8月份PP价格虽有反弹机会，但上涨空间有限。拉丝主流在8600-9300元/吨，共聚主流在8700-9500元/吨。