原料供应受限凸显 菜油持多菜粕观望

瑞达期货：原料供应受限凸显 菜油持多菜粕观望

　　盘面情况：7月22日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕1909合约日内放量增仓收跌1.97%，期价最高报2448元/吨，最低报2374元/吨，收盘价报2389元/吨；成交量1378226手，持仓量549336手，+20748手；RM9-1月价差-122元/吨，+43元/吨。菜油1909合约窄幅缩量震荡收阴0.07%，期价最高报6946元/吨，最低价6910元/吨，收盘报6931元/吨；成交量89806手，持仓量191084手，-3244手；OI9-1合约价差-36元/吨，+3元/吨。

　　市场报价：根据天下粮仓数据，7月22日，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报价6940元/吨，-5元/吨，菜粕现货报价2369元/吨，-41元/吨。

　　消息面：1、6月17日国家粮油交易中心计划投放临储菜籽油8.0032万吨，成交率100%，标的物为2011-2013年度生产的菜籽油，成交均价6302元/吨，根据竞拍交易规则，成交菜油将于8月17日出库。2、据国家粮食交易中心发布的6月24日国家临储菜籽油交易结果，计划数量24993吨，成交数量24993万吨，成交率100%，成交均价6252元/吨。

　　仓单：周一菜粕仓单量报0张，当日增减量0张，有效预报0张；菜油仓单量报3812张，当日增减量+3312张，有效预报6790手。

　　库存：根据布瑞克数据，截至7月12日沿海地区油菜籽库存报25.8万吨，周环比下降7.19%，菜籽油厂开机率报8.2%，环比上周大幅回落39.71%，去年同期开机率报14.45%，同比下降50.2%，处于历史同期显著偏低水平。进口油菜籽船报数据维持不变，供应维持转紧预期。

　　截至7月12日，沿海地区菜籽油库存报14.8万吨，环比上周减少1.2万吨，华东地区库存报40.6万吨，环比减少2.9万吨，沿海地区未执行合同报15.7万吨，环比减少0.8万吨。菜籽油厂开机率再度回落报8.2%，入榨量报4.1万吨，周跌幅39.71%，开机率走弱而菜油库存明显回落，显示下游补库需求回暖，提货量显著增加。

　　截至7月5日，福建两广地区菜粕库存报2.3万吨，环比增幅91.7%，同比去年降幅45.2%，未执行合同报5.7万吨，环比下降18.6%，同比去年降幅70.8%，虽然菜籽油厂开机率明显回升菜粕库存增加，但未执行合同持续减少显示目前下游提货积极性尚可。

　　主力持仓：菜油09合约前二十名多头持仓64528，-1677，空头持仓75471，-411，净空单10943，+1266，多空均有减仓而多头减幅更大，净空单量小幅回升，显示主流资金看空情绪一般。菜粕09合约前二十名多头持仓166948，+4185，空头持仓164968，+6561，净多单1980，-2376，多空双方均增仓，主流资金净多单量回落，显示看多情绪转弱。

　　总结：菜粕方面：考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。菜油方面：短期美原油09合约期价大幅回调、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱；中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。短期来看，菜油抛储预计将利空菜油而利多菜粕。

　　操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；菜粕09合约短期可能向上测试2430元/吨压力情况，暂时建议观望；加拿大油菜籽主力合约期价窄幅震荡偏弱，7月油脂需求好转预计将迎来补库支撑，菜油09合约建议以6920元/吨作为分界线，采取逢低试多操作，短线止盈目标看向7030元/吨。