Myagric：玉米淀粉筑底已完成 然上探空间有限

2019年对于淀粉企业而言，无疑是艰难的一年。一二季度行情实在不容乐观，成本高企而下游需求持续萎靡，行业亏损较为严重。三季度的玉米淀粉市场是否会出现新的转机？市场心态、市场环境是否会出现新的变化？

　　玉米淀粉市场近期动态可以用“波澜不惊”四个字来概括了，无论是玉米价格波动还是开机率下调都未能有效提振市场价格。回顾下近一月的玉米淀粉价格，华北及东北地区主流玉米淀粉报价基本无变化，主流成交价格亦基本维持在华北地区2420-2460元/吨，东北地区2250-2300元/吨的价格区间。

　　接下来再回顾下近一月以来的淀粉生产利润情况，根据跟踪数据显示，华北及东北两大主产区每生产1吨淀粉亏损90-120元左右，此数据虽为理论值但也从侧面反映出玉米淀粉生产企业处境之艰难。在行业亏损较为严重的大前提下，部分中小型企业坚持不住选择限产停机。根据对全国66家主要玉米淀粉厂家开停机情况调查数据显示，2019年第28周(7月8日至7月14日)全国玉米加工总量为60.42万吨，实际开机率为66.39%。多数企业未满产或已停机，部分企业停机时间长达1月左右。预计下周开机率仍将出现下调。



　　图一：玉米淀粉企业开机率走势图

　　而在供应持续减少的情况下，玉米淀粉市场交易积极性依旧一般，中下游商家拿货心态偏谨慎。除部分企业低价放量签单外，多数企业新签订单情况并不容乐观。该情况亦能从淀粉库存走势中一窥一二。根据对全国66家主要玉米淀粉厂家的最新调查数据显示，2019年第29周，截止7月17日玉米淀粉企业淀粉库存总量79.9万吨，较上周上调1.2万吨。开机率下降而库存不降反增，市场供应依旧较为充足。为何玉米淀粉库存自春节后以来迟迟未有明显降幅？一是由于下游需求的确疲软，今年南方入夏时间较晚，冷饮及部分食品需求启动节点较晚，造纸及化工等领域亦较为低迷；二是目前小麦淀粉及木薯淀粉价格不高，淀粉低价替代优势不再。另一方面，下游市场采购心态偏谨慎，囤货现象不明显，基本将库存压力完全转嫁给淀粉企业，采购策略以随采随用为主。



　　图二：玉米淀粉库存走势图

　　如此说来，是否玉米淀粉市场曙光难现？笔者却认为玉米淀粉现货价格筑底已完成，近一月以来淀粉报价及成交价格均未有明显变动，持续亏损状态下，淀粉生产企业挺价心态较重，如若亏损加剧企业或选择停机检修或限产保价。

　　另一方面，国庆70周年阅兵在即，环保风暴或将再度袭来，据了解目前环保督察组已在山东、河北地区约谈部分企业，淀粉开机率预计仍将继续下调。且中秋、国庆双节在即，下游需求或有小幅提振。综合来看，三季度玉米淀粉行情危中有机，筑底基本完成然受制于库存压力上探空间有限。