瑞达期货：豆粕短期反复 豆油持续横盘

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二下跌，因技术性卖盘和美国作物种植地区将迎来有利于作物生长的降雨。交投最为活跃的新作11月合约下跌14美分，结算价报每蒲式耳9.06美元。12月豆粕合约则收跌3.4美元，结算价报每短吨314.8美元。12月豆油合约下滑0.33美分，结算价报每磅28.46美分。

　　盘面走势：①A1909低开收低，收盘报3376，较上一交易日-0.65%，成交量117064手，持仓量160994手，+17368；A9-1月价差-25；②B1909小幅上涨，收盘报3061，较上一交易日+0.36%，成交量72946手，持仓量234396手，-612手；③M1909收盘报2828，较上一交易日+0.21%，成交量1647962手，持仓量1558084手，-24692，江苏现货与M1909基差-28，-5，M9-1月价差-32；④Y1909合约窄幅运行，收盘报5426，较上一交易日-0.26%，成交量300698手，持仓量655206手，+3564，基差-146，-6，Y9-1月价差-156。

　　消息：据巴西商贸部：截至7月12日当月(共9个工作日)，巴西累计装出大豆346万吨，大豆日均装运由前周的35.2万吨提升至38.5万吨/日，前月47.7万吨/日，去年7月46.4万吨/日。

　　市场报价：国产大豆价格3688；大连港（601880）进口大豆分销价3180，山东青岛港（601298）3180。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2800。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2780元/吨。天津地区经销商报价，一级豆油5240。泰州地区工厂报价5380。山东日照贸易商报价，一级豆油5280。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单228400吨，-3200；豆二仓单1000吨，+0吨。豆粕仓单68660吨，+0，截止7月12日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量91.29万吨，较前一周的92.47万吨减少1.18万吨，降幅在1.28%。豆油仓单：224140吨，+0吨，截至7月12日，国内豆油商业库存总量144.165万吨，较前一周的143.7万吨增0.465万吨，增幅为0.32%。

　　主力持仓：豆一1909合约前20名多头45274，+4728，空头55789，+4794，净空10515，+66，净空持仓处于高位，期价反弹存阻力。豆二1909合约前20名多头109149，-1255，空头109883，-1097，净空734，+158。豆粕1909前20名多头527110，-12942，空头584097，-6791，净空56987，+6151，天气预报反复，不足提供多头足够信心，但是同时成本支撑，空头亦趋于离场，净空持仓处于低位，期价偏强震荡。豆油1909合约前20名多头198874，+3225，空头247294，-4797，净空48420，-8022，净空连续2个交易日减少，延续下降趋势。(单位：手)

　　总结：豆一：2018年大豆余粮所剩无几，临储豆拍卖活动持续进行，陈豆成为主供应，因其质量很难介入食品领域，可以作为油榨，企业观望情绪渐起，成交明显下滑，后期需求寡淡，购销活动进一步转淡，现货价格平稳略偏弱运行，牵制盘面波动幅度。天气改善以及优良率提高1个百分点，美盘反弹走势受阻，天气因素多变，短期周边盘面走势或有所反复，豆一在周边商品带动下可能扩大区间，只是自身基本面缺乏新的利多因素，难以支撑盘面大幅上行，整体仍以低位徘徊为主。豆一1909合约低开低走，盘中创出两个半月来最低，波动区间扩大，但低位徘徊行情不改，建议暂时观望。豆二：7月供需报告里USDA沿用6月底报告的种植面积预估，并调低单产预估，美豆产量和库存下调，一些投资者对播种面积存疑，实际数据要等8月供需报告确定。只是这并不妨碍市场将交易焦点转向单产和天气，从近期表现来看，市场对天气题材的热情有所体现，当前天气影响程度相对有限，短期盘面频繁波动，关键生长期内天气题材易复燃，将对盘面构成利好；全球大豆供应充裕以及美豆偏松格局未改，三季度进口大豆大量到港，猪瘟持续蔓延，抑制饲料需求，油厂胀库制约开机率，供强需弱，后期进口大豆库存有望逐渐摆脱偏低位置，加之中美贸易谈判重启，牵制国内豆二价格上方空间。B1909合约立足于60日均线之上，如之前预期在3050附近偏强调整，后期能有上涨可能，建议依托3000元/吨短多交易。

　　豆粕：下游库存偏低，近日成交量有所增加，而且胀库制约开机率，豆粕库存增加步伐放缓，叠加南美运费上涨和成本支撑，近期豆粕下跌空间有限；在种植面积同比减少，作物晚播以及初期优良率偏低的基础上，今年市场在美豆生长期内对天气将更为敏感，7-8月份美国产区天气可能主导美豆盘面波动，豆粕仍有阶段性上涨可能。长期来看，因美豆旧作库存高企，即使按照USDA最新报告预估数值，依然难改美豆供需偏松格局，叠加国内大豆供应增加，猪瘟疫情持续蔓延，抑制需求表现，后期豆粕供应压力难消，中长期上行空间依然受限，趋势性难以形成。豆粕1909合约小幅上涨，持仓量持续萎缩，前二十名净空保持低位，期价多有反复可能，不过考虑近期基本面和天气因素，预计后市在频繁震荡中偏强运行，建议回调择机做多，点位参考2750-2760元/吨，止损2725元/吨。

　　豆油：国内豆油库存保持在2012年以来同期高位，而且后期大豆到港量庞大，供应压力传导下，叠加棕榈油增产期以及临储豆、进口豆油、菜籽油抛储等因素，豆油期价上行存在阻力，维持宽幅震荡走势。豆油合约维持横盘整理，消息面匮乏，等待新的消息指引市场选择方向，建议激进投资者试多单逢高择机止盈离场。