焦企限产50% 抄底时刻到？

　国内商品期货市场周一（7月15日）多数上涨，6月份粗钢日均产量创新高，焦炭(2182, 36.00, 1.68%)、铁矿(916, 31.50, 3.56%)涨超2%。截至昨日下午收盘，国内商品期货多数收涨，焦炭涨2.82%领涨，农产品期货普涨，豆二、豆粕(2814, -31.00, -1.09%)、菜粕均涨超2%，豆一涨超1%，玉米(1925, 1.00, 0.05%)涨0.78%。铁矿石、沪镍(107710, 1950.00,1.84%)涨超2%。燃油跌超2%，PTA(5914, 6.00, 0.10%)跌近2%。

　　受限产消息影响  焦炭领涨黑色系

　　“黑色系昨日整体走势偏强，焦炭、螺纹走势尤为明显，铁矿次之，焦煤(1408, 8.50, 0.61%)整体仍维持僵持。焦炭的基本面来看，经历了3轮降价后，贸易商认为抄底时机成熟，开始活跃，河北、山西、江苏地区低库存焦企近期有针对贸易商提涨50—100元/吨现象，提振市场心态。”卓创资讯焦炭研究员傅高一告诉期货日报记者。

　　截至昨日下午收盘，焦炭期货资金流入占据商品期货榜首。

　　记者发现，引起昨日焦炭领涨的原因是近期主产区方面环保消息频出，山东潍坊昨日起要求焦企限产50%，山西“百日清零”活动进行中，市场供应预期略有收缩，盘面反应较为激烈，一度突破2163.5前期压力位。

　　银河期货钢铁事业部研究员郝祥鹏告诉记者，上周第三轮降价基本落实，调整后日钢准一级（湿熄）冶金焦执行省内1840元/吨，省外1850元/吨，同时临汾地区个别焦企称因环保力度加大，生产成本增加，企业进入亏损状态，自13日起焦炭价格提涨100元/吨，目前下游还未反馈，第三轮降价后山西地区焦化利润50元/吨左右。库存方面，焦企焦炭库存45.82万吨，-0.29万吨；钢厂焦炭库存455.25万吨，-5.18万吨，港口焦炭总库存462万吨，-7.9万吨，合计库存 +2.43万吨，加系数库存-0.5万吨，加系数库存基本持平，供需矛盾不大。开工方面，上周独立焦企样本产能利用率80.79%，较上上周+0.13%，，基本维持不变：需求方面，163家钢厂高炉产能利用率75.04%，环比-0.33%，高炉开工下降后逐步企稳。

　　“上周末山西有焦化厂提涨100元/吨。周一江苏徐州地区提涨50—100元/吨，前期超跌地区也有提涨，目前钢厂暂未接受。”光大期货双焦研究员王心彤说，从盘面来看，周一上涨主要是由于经济数据利好以及焦化限产影响。从房地产分项数据来看，房屋新开工面积增速回落0.4个百分点至10.1%；房地产投资及新开工增速虽小幅回落但维持高位，基建及制造业投资增速小幅回升，整体超出市场预期。在此影响下，黑色系普遍上行。同时环保限产趋严，同时百日清零环保督察组以及汾渭平原环保督察组检查，部分地区焦化厂停限产增加，主要是山东地区，淄博潍坊地区基本限产10%—30%左右。因此，焦炭期货上行。

　　中辉期货双焦研究员姚江泽告诉记者，焦炭后期市场影响因素较为复杂，山西“百日清零”专项整治行动正在进行，上周对河津地区两家违规焦企做出处罚决定，可见力度之大，尤其山西地区中小型焦企数目偏多，对整个市场形成威慑影响。本月14日，山西省环保厅出台“二青蓝”保障文件，8月份对焦化行业大概率实行错峰生产政策，山西焦炭产量预估受到30%左右的缩减。

　　行业人士如何看后市？

　　郝祥鹏认为，上周个别焦企开始提涨，但是近期钢厂利润仍未改善，华东长流程螺纹利润200元/吨左右，且近期由于梅雨季节建材需求开始有明显季节性下降，钢材高产量下整体库存水平大幅高于历史同期，且累库幅度近两周加大，在无钢厂限产情况下预计7、8月份钢厂利润仍有压缩空间，该情况下预计焦化厂当前提涨难以落实。目前来看只是焦炭现货开始出现企稳迹象，不排除淡季钢厂利润被压缩至亏损边缘，焦炭现货有可能还有1轮降幅，待钢材旺季来临下游利润好转后焦化环节再重新给与一定利润。港口目前倒挂结束，准一级冶金焦1950元/吨左右，折盘面2100元/吨，悲观预期出现第四轮降价，盘面对应2000元/吨，建议在2000—2100元/吨区间做多焦化利润。

　　“当前焦炭市场供需’宽松平衡’，短期价格见底，但没有明显向上驱动。随着山西地区限产带来的边际影响，港口及钢厂焦炭库存下降，价格有望出现上涨。”姚江泽说。

　　“焦炭若能突破近一个月以来的矩形振荡区间，则有望开启上升通道。另外唐山部分钢企7月15日至31日可不限产，原料需求或有提升，焦企心态有所好转，现货市场筑底运行，下旬存反弹机会。”傅高一说。

　　王心彤认为，从后期来看，山东地区焦化限产，同时高炉需求支撑，现货价格或企稳上行。盘面来看，后期仍存在限产和产能退出预期，短期仍偏强走势，远月或强于近月。

　　不过，在一德期货煤焦研究员张源看来，焦炭的上涨空间目前并没有较大驱动，以支撑盘面反弹。港口地区期现贸易商需求基本进入尾声，河北地区钢厂限产依然持续，前期被贸易商分流的焦炭将逐渐再次在焦企内部积累，预计未来几周焦企自身库存会再次回升。若后期山西地区没有较大力度的环保配合，焦炭上涨空间预计较为有限。