钢材：需求相对减弱，7月份环保限产不及预期，钢价振荡偏弱

本周观点

1）供给方面，上周螺纹钢社会库存843.42万吨，环比增加9.32万吨；厂库227.30万吨，增加9.8万吨；螺纹钢实际周产量375.52万吨，下降2.16万吨；热轧周产量333.31万吨，增加3万吨。上周247家钢厂高炉开工率79.91%，环比降0.23%，同比降3.02%；高炉炼铁产能利用率80.85%，环比降0.28%，同比降0.67%，钢厂盈利率90.69%，环比持平，日均铁水产量226.08万吨，环比降0.79万吨，同比降1.88万吨。

2）需求方面，房地产方面：6月份房地产投资累计同比10.9%，回落0.3个百分点。房地产开发企业到位资金同比增长7.2%，回落0.4个百分点。房屋销售面积同比下降1.8%，环比扩大0.2个百分点，土地购置面积同比下降27.5%，收窄5.7个百分点。房屋施工面积同比增长8.8%，与前值持平；房屋新开工面积、竣工面积增速有所回落。基建方面：基建投资累计同比增长4.1%，提高0.1个百分点，铁路运输业投资增长14.1%，回落1个百分点。6月份以来，各地纷纷出台基建投资项目计划，多为传统交通、能源等领域。

3）本周高炉高工率微降，日均铁水产量、螺纹产量下降，热轧产量增加，社库持续累库，厂库由跌转升，钢厂库存压力较大，预计本周钢厂将延续低位出货，黑色系淡季需求减弱，但回调过程中不断有宏观、环保利好，回调不顺，且成本端有所支撑，回调幅度不大，预计本周螺纹、热卷或振荡运行。宏观预期情绪乐观，但也有预期差风险，环保限产虽加码，依然需要靠实际产量、库存加以印证。

交易策略

目前钢厂环保限产预期未得以印证，预计后市钢材期货价格或回调后上行，原料有所支撑，回调幅度有限。技术上，螺纹MACD蓝柱扩大，建议前期空单需注意仓位，把控风险；热卷MACD蓝柱缩小，止损线4080，支撑线3760。套利：螺纹10月合约与1月合约反向套利；多螺空热卷。