静候二季度GDP数据 铜价仍未摆脱震荡

铜观点：静候二季度GDP数据，铜价仍未摆脱震荡

　　逻辑：静候国内二季度经济数据，铜价抬高震荡区间。整体来看，美元降息概率大增，全球风险资产提振。宏观面上，中美贸易谈判方面有所起色，美国进口关税放松，贸易谈判重启实质性进展。微观层面，铜杆企业成交偏好;铜板带市场订单稍有好转，增幅较小;铜管加工企业开工率稳定，订单量一般，下游消费需求目前尚可;铜棒加工企业整体开工率维持低位，订单量一般，下游紫铜棒消费市场稳定。另下周关注：中国二季度GDP等重磅数据。技术图形上来，伦铜日线又收在5日均线上方，短期均线多头排列，MACD红柱扩大，周线MACD绿柱收窄，铜价仍受需求淡季的影响，仍未摆脱震荡寻底的趋势，预计伦铜波动区间在5900-6100美元/吨。

　　操作上，中线继续持有低位多单。

　　风险因素：库存增加、美元升值

　　铝观点：基本面平淡，铝价弱势为主

　　逻辑：宏观方面，上周美联储主席释放鸽派信号，使得流动性预期改善，一度刺激工业品价格向上，但由于未到实际降息，且降息起初往往作为经济增速下行的确认，对基本金属的驱动非常短暂。产业上，受贸易商抛售影响，氧化铝价格下降仍在持续，只是2620元/吨往下逼近高成本线，制约氧化铝价格下行的空间和速度，电解铝行业利润继续修复。由于电解铝在产产能相对较低，产出可能面临负增长，这会夯实铝价13500-13600元/吨区域的支撑。当然7月下游消费环比减弱，中间加工环节订单减少，中间初级铝材加工费下降，铝水铸锭比例上升，现货铝锭出现增库，是7、8月左右铝价的主要因素。在操作层面上，单边多单回避，或短空交易，对冲配置上可继续持有多铝空锌及买LME空SHFE正套头寸

　　操作建议：单边多单回避或短空交易，持有多铝空锌、买LME空SHFE。

　　风险因素：环保政策加码。

　　锌观点：宏观情绪回暖对锌价提振或难持续，中期锌价下行格局将延续

　　逻辑：中期国内锌供应延续高位的确定性强，消费季节性转弱态势凸显，加上短期进口锌有望增加流入国内。故近日国内锌锭社会库存暂时回落，不改中期库存向上的趋势。目前沪锌和LME锌期价重回小BACK结构。锌基本面偏弱的预期维持。宏观方面，中美贸易磋商重启，美联储降息预期升温，短期宏观情绪向好，但对锌价或难形成持续推动。总的来看，中期锌价弱势下行趋势有望延续。

　　操作建议：空单持有;买铜卖锌

　　风险因素：人民币大幅波动，宏观情绪明显变动

　　铅观点：沪铅仓单量攀高，短期沪铅期价或再度承压回落

　　逻辑：7月份以来国内原生铅阶段性检修已逐渐结束，并陆续复产。同时，随着新产能的投产，再生铅开工将小幅回升;但需关注近期环保检查对贵州地区再生铅生产的可能影响。而国内铅消费前景悲观，蓄电池企业库存高企，7月有进一步减产降库动作。因此国内铅供需将进一步走弱，铅锭库存或缓慢抬升。此外，上周上期所铅仓单量大幅攀升，显示07合约空头或直接进行交割，侧面应证了国内铅现货消费十分疲弱。故短期沪铅期价有再度承压回落可能。

　　操作建议：等待沽空机会

　　风险因素：环保限产超预期

　　镍观点：市场情绪亢奋，期镍大幅走强

　　逻辑：电解镍进口亏损持续增大，而镍铁供应进程持续，短期扰动并不会对于中期格局产生变化;需求端方面，不锈钢价格在镍价带动下走强，但下游实际消费情况一般，市场库存小幅减少下，钢厂虽不用立刻减产但也并无更多利好因素。原先预判前一周以回试前高为主但走势确实偏强，并无很好做空机会。但目前价格上已经突破上轨，而从时间周期也可能年初开始的反弹目前第三段已经临近结束，故下周维持震荡判断。持续关注中期偏空的操作机会。

　　风险因素：

　　宏观数据超预期，黑色系价格大幅走强