欧央行会议纪要：放松政策 拉加德力挺欧银实施刺激

欧洲央行会议纪要：近期将放松政策！IMF拉加德力挺欧银实施刺激

　　欧洲央行在周四发布的6月会议纪要中表示，有必要准备采取行动：行动选项包括改变指引、降息和购买债券，也可能采取“更具策略性的”行动。与此同时，IMF发布的最新欧元区报告显示，下一任欧银行长拉加德对欧洲央行的宽松政策予以支持，并敦促延长宽松时效。

　　会议记录显示，上月与会的欧洲央行决策者一致认为，有必要准备在“不确定性加剧”的环境下为欧元区经济提供更多刺激。

　　国际贸易局势损害了欧元区出口商的利益，外界普遍预期美联储将降息，欧洲央行正面临再次放宽政策的压力。

　　欧洲央行管理委员会在6月5-6日的会议上，将加息的时间至少推迟了一年。欧洲央行行长德拉基强调，未来几周欧洲央行有可能采取更多刺激措施。

　　会议记录显示，上月在这个问题上已达成“广泛共识”，且降息、调整政策指引，甚至推出新的资产购买计划(分层利率计划)都已提上日程。

　　决策者普遍认为，鉴于不确定性加剧，且可能在未来进一步持续，欧洲央行管理委员会需要做好准备，进一步放宽货币政策立场。

　　会议纪要还显示，欧洲央行正在考虑在通胀保持低位的情况下采取“更具战略性”的举措，并计划强调，欧洲央行将容忍通胀高于或低于略低于2%的目标。

　　政策制定者认为，目前预测2021年物价年增长率为1.6%，这与目标“还有一段距离”，并表示，面对金融市场通胀预期骤降，“没有自满的空间”。

　　欧元区最受广泛关注的长期通胀预期市场指标-五年远期损益平衡通胀率显示预计物价涨幅仅为1.2%。欧洲央行执委科尔表示，这样的悲观预期暗示对于这样的指标只能半信半疑，专业预测机构和家庭的预估要乐观一些。他还表示，债券市场目前消化的悲观预期可能并不一定预示着未来通胀将面临下行压力-至少不会不会是与债券同等程度的下行压力。

　　 IMF：需延长货币政策宽松时间，敦促欧洲央行实施刺激

　　国际货币基金组织(IMF)周四在一份年度报告中表示，支持欧洲央行长期货币宽松政策，IMF对分层利率持怀疑态度，对欧银长期再融资操作TLTRO风险发出警告。这是拉加德成为欧洲央行行长前IMF发布的最后一份欧元区报告。

　　 IMF在报告中指出，欧元区经济面临来自贸易紧张情势、英国脱欧和意大利的风险，并称支持欧洲央行的新刺激计划，需延长货币政策宽松时间。欧洲央行维持货币政策宽松的计划“至关重要”，因欧元区面临“长期经济增长和通胀低迷的问题”。

　　报告还表示，尽管去年有所升值，但欧元仍被小幅低估。IMF敦促德国和荷兰等有大量贸易顺差的国家提高投资，以帮助重新平衡欧元汇率。

　　 IMF预计，欧元区19国今年的产出增长率料由2018年的1.9%放缓至1.3%，2020年反弹至1.6%。IMF的预估略好于欧盟委员会周三公布的数字，后者预测欧元区今明两年的经济成长率分别为1.2%和1.4%。

　　然而，IMF认为风险正在不断加大，原因在于英国脱欧道路扑朔迷离所产生的不确定性，以及意大利庞大债务带来的隐患。

　　报告称，尽管意大利公债收益率近期回落，但并不能排除市场信心或已发生改变。IMF认为，这可能迫使原本反对欧盟预算赤字报告的意大利政府不得不在经济成长放缓的局面下仍采取“大幅财政紧缩”，有可能殃及欧元区其他国家。

　　 IMF：质疑欧洲央行的分层利率计划

　　 IMF对分层存款利率计划提出质疑，称该计划将降低银行为部分超额准备金支付的费用。

　　 IMF报告中显示，负利率的能够带来的积极影响可能超过其成本。分层利率制度对银行整体盈利能力的影响将非常小，对信贷条件的影响也值得怀疑。

　　不过IMF认为，一旦通胀预期进一步恶化，可能需要更多宽松措施，或包括一个新的资产购买计划。

　　欧洲央行管理委员会定于7月24-25日举行下一次货币政策会议，因德拉基表示近几周再度放松货币政策，或将在这次会议上提出银行业分层利率计划。但值得留意的是，下任欧银行长拉加德在IMF报告中提出对该计划的质疑声，或在10月上任后改变欧银的资产购买计划。此外，为支持下一任行长的宽松政策，德拉基或在离任前降息予以响应。