7月10日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-橡胶】乘用车市场信息联席会最新发布的数据显示，中国6月份广义乘用车零售销量同比增长4.9%，为13个月来首度同比上升。评：国五车降价去库存是数据增长的主要原因；此外，2019年6月国家三部委联合发布了《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案（2019—2020）》，虽有涉及汽车的刺激政策，但目前汽车保有量已经处于高位，且居民可支配收入增速低位徘徊，预计刺激效果将低于2012年和2015年的效果，车市消费好转难现。对于橡胶，20#胶即将上市，全然胶盘面活跃度和远期升水都会抹平。回归或贴水价值后，低位震荡为主。

【短评-豆粕】据美国农业部的周度作物生长报告显示，截至2019年7月7日，美国大豆种植率为96%，出苗率为90%，符合市场预期，优良率为53%，略低于市场预期的55%。评：近来美国中西部天气由湿转干，气温明显高于平均水平，美豆较差的优良率支撑大豆价格。国内豆粕库存连续多周上升，且在价格回涨下，下游成交也有所下滑。短期内豆粕预计偏弱震荡走势，市场预期本周末的美农报告将调低美豆单产及库存，观望为主。

【短评-棕榈油】据我的农产品网统计，截至6月28日，我国主要地区棕榈油库存67.29万吨，据上周的72.45万吨下降7.12%。评：由于需求前景的疲软，且7月棕榈油产量预计增加，昨日马盘棕榈油继续走低。6月出口回落的预期已被证实，且未来几个月内都处于棕榈油产量高峰期，产量的增长和出口疲弱恐限制棕榈油价。国内油脂价格处在低点，但同样面对当前需求较弱库存高企的压力，预计仍将保持低位震荡的走势，观望为主。

【短评-大盘】周二沪指继续下跌，小盘股逆市飘红，截至收盘，沪指跌0.17%报收2928.23点，深成指涨0.14%报收9198.79点。美股方面，三大股指涨跌互现，道指三连跌；亚太股市方面，日经225指数低开。评：G20峰会后，市场重回经济基本面逻辑，而国内目前高频宏观数据均没有好转的迹象，而且物价有继续上涨的趋势，预计经济将出现滞涨，市场还会继续向下调整，暂看2800点的支撑力度。今日会公布CPI、PPI及M0-M2和新增人民币贷款等指标，预计超预期的概率较小，沪指创新低的概率较大。

【短评-期指】周二三大主力合约均下跌，其中IC合约跌幅最小，IF1907合约跌0.52%报收3771.4点，基差为-21.73；IH1907合约跌0.66%报收2874点，基差为-7.55点；IC1907合约跌0.12%报收4829.4点基差为-52.22点。评：沪指重回调整的趋势明显，上证50指数的成分股有业绩支撑，调整空间有限；而中证500指数的成分股业绩预计喜忧参半，预计跌幅较深。所以单边的话，IC下跌的空间更大一些，套利的话建议多IF空IC。

【短评-债市】银行间资金面持续收敛，货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报1.7681%，涨32.99个基点，7天期报2.5035%，涨10.4个基点。评：资金面正在持续收紧，目前公开市场持续暂停，对债市边际偏空的影响正在加剧，但近期市场主基调走向股债跷跷板行情，受美元加息预期减弱影响，A股出现回调，利多债市。国债期货短期面临回调压力，中长期依然看多。下方支撑位98。

【短评-黄金】香港万得通讯社报道，周一纽约尾盘，美元指数涨0.13%报97.4980，连涨三日，创三周新高。评：受非农数据超预期影响，美元指数持续上涨，黄金承压。今明两天，是鲍威尔半年度货币政策国会证词发言时机，市场静待美联储关于加息的进一步线索，美黄金短期承压，在1400点位附近震荡。人民币仍然存在贬值压力，汇率利多沪金但幅度有限。沪金短期震荡偏空，中长期依然看多。下方支撑位313。

【短评-PVC】PVC社会库存49.14万吨，上升0.68万吨；西北地区电石到货中间价3175元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6798元/吨，价格较稳。评：社会库存小幅上升，上游电石价格回升，电石法PVC市场中间价暂稳，下游需求增加预期减弱。预计1909合约6920下方震荡偏弱，建议观望待进一步企稳。

【短评-乙二醇】非乙烯法开工54.94%，上升5.12%；乙烯法开工71.74%，下降0.5%；华东乙二醇库存104.3万吨，下降3.9万吨； CCFEI乙二醇内盘价4260元/吨，下降130元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)8900元/吨，下降100元/吨。评：华东乙二醇库存高位大幅下降，长丝价格回落，成本端原油近期反弹，乙二醇开工回升。预计1909合约短期4200-4300区间震荡，建议观望或依托4200一线短线做多，注意止损。

【短评-甲醇】甲醇开工70.9%， 下降1%， 需求方面，甲醛开工29.63%，开工持平，醋酸开工80.18%，上升8.58%，甲醇制烯烃开工80.6%，下降3.6%，甲醇华东华南港口总库存69.6万吨，上升0.8万吨， 华东市场中间价2295元/吨，下降20元/吨，近期原料煤价格小幅下行。评：供应有所下降，下游开工较稳，甲醇港口库存高位小幅上升，预计短期1909合约2250-2300区间震荡，建议观望待反弹动能减弱。

【短评-铜】7月9日，上海平水铜成交价在46160-46210元/吨，LME库存减少2275吨至296025吨。评：上周LME交仓6万吨，交货地是釜山和台湾，猜测货源来自保税区和国内。在铜价因G20会议拉涨一波后，再度陷入低谷，此时看空铜价的声音再次响起，理由仍然是消费不好，宏观不好。只能说目前铜的矛盾点确实不突出，市场交易的重心不在基本面在于宏观，宏观边际改善就涨，边际恶化就下跌。昨晚沪铜打破震荡区间下跌，预计短期运行空间在45000-46000元/吨，操作上建议空单继续持有。

【短评-镍】7月9日，金川镍成交价在101800-102400元/吨，LME库存减少636吨至154104吨。评：尽管利空占据主导，但市场存在预期偏差。首先，镍生铁投产进度加快，但国内镍生铁市场尚未有明显过剩的迹象。其次，不锈钢联合减产挺价，叠加黑色系价格涨价带动，不锈钢价格有明显回升。再次，G20峰会中美暂停加征关税，给市场带来利多情绪支撑。因此，短期镍价拉涨存在投机情绪，但基本面某些变量可能发生变化，仍需要继续观察。技术上，沪镍将维持宽幅区间震荡，建议观望。

【短评-原油】路透社援引伊朗半官方通讯社报导说，周二伊朗武装部队总参谋长表示，英国在直布罗陀附近扣押伊朗的油轮，伊朗不会“没有回应”；美国能源信息署预计，2019年美国原油日产量1236万桶，比上个月报告预测上调了0.3%；API数据显示，截止7月5日当周，美国原油库存4.614亿桶，比前周减少810万桶，汽油库存减少30万桶。评：欧佩克与俄罗斯为首的非欧佩克延长自愿性减产协议；近期非自愿性减产也在加深，受到美国制裁的委内瑞拉和伊朗原油日产量都在减少，利比亚原油产量也下降；美国产量增速放缓和去库。整体上，供应收缩去库是原油的逻辑主线，逢低做多为主。

【短评-PTA】从上周开始，聚酯工厂不断报出检修计划，华润、天圣、新凤鸣、赛胜装置检修计划，因此预计本周聚酯开工将小幅下滑，但不排除其他工厂加入检修、减产中，预计涤丝平均开工将在88%附近，较上周环比下滑0.66%。评：织造企业库存向终端转移不流畅，注定聚酯备货是短期行为，而且由于PTA过分上涨，涤丝价格的上涨，并未转换成企业利润。整体上，PTA检修并未结束，而且原油偏强，PTA在当前位置暂不宜进一步杀空；后续可跟随原油走势，波段操作，当前位置，把握做多波段为佳。

【短评-PE】独子山石化7月2日检修，燕山石化7月4日检修，武汉乙烯计划停工，上海金菲6月30日-7月14日检修。兰化前期检修刚开车; 伊朗发洪水导致装置检修,高压进口窗口关闭；农膜企业整体开工率在18%左右，海南禁塑。评：7月下旬之前国内无新增大修装置，当前检修装置部分计划开车，另外进口冲击压力仍在，下游开工率表现一般，不利于石化库存消化，特别是PE两油、煤化工、社会库存小幅增加，PE环节不强。近期反弹走势和信心高度依赖原油

【短评-螺纹钢】生态环境部专门提出不得为应对督察而不分青红皂白的采取紧急停工停业停产等简单粗暴行为。评：第二批中央生态环保督查即将开启，河北钢铁行业环保限产力度趋严、范围扩大，对螺纹钢价格有一定的支撑，但是钢铁行业传统淡季需求较弱和钢厂螺纹钢产量增长的影响，预计短期震荡偏空，关注3940支撑，建议观望为主。

【短评-焦炭】7月8日，环境部还同时公布，第二轮第一批中央生态环境保护督察近日将全面启动。评：供应压力持续，短期焦炭现货偏弱运行局面难改，压制焦炭期价，但是钢厂后期限产有一定放松，叠加焦炭现货三轮下调即将触碰焦企盈亏线，支撑焦炭价格，预计短期焦炭震荡偏空，关注2050支撑，建议轻仓逢低做多，止损2033。

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