供需皆弱 沪钢整理为主

上周沪钢出现振荡回落走势。现货市场，随着江南华南陆续进入雨季，建筑用钢需求收缩，价格呈现振荡微跌走势。综合来看，短期需求淡季特征相对明显，而供给受唐山环保限产以及钢厂利润迅速萎缩影响边际放缓。总体上，供需呈现双弱格局。

产量开始萎缩

目前现货市场逐渐进入淡季，市场整体成交偏淡，现货价格整体维持高位振荡态势。而从地产和基建的基本面情况看，未来螺纹钢需求仍不乐观。此前公布的1—5月经济数据中，房地产本年土地购置面积累计同比大幅下降27.2%。商品房销售面积累计同比下降1.6%，环比下降1.3%。新开工面积累计同比增长10.5%，环比下降2.6%。自2018年以来，地产商受到资金面偏紧的影响，一直加快开发速度。具体表现就是多买地，快开工，快速销售，然后将销售所得资金用于新一轮的开发之中。所以2018年出现了新开工面积增速同竣工面积增速长期背离的现象。但是就本期数据来看，土地购置面积出现了明显下滑，这说明地产企业高周转的经营模式可能不再延续。随着土地购置面积的下降，未来新开工面积将受到压制。而地产新开工与螺纹钢需求关联最为紧密。因此，在未来房地产新开工面积下行的背景下，螺纹钢需求将受到压制。

供给方面，受唐山环保限产叠加利润萎缩的影响，螺纹钢产量也开始出现萎缩。

现货价格振荡，但铁矿石价格持续走强，挤压了长流程的利润。目前螺纹钢利润约为170元/吨，较前期已大幅下降。电炉方面，华东电炉三线品牌已经接近盈亏平衡点，独立电炉产能利用率继续回落。

具体数据来看，高炉产能利用率为82.04%，环比下降1个百分点。电炉产能利用率66%，环比小幅下降。螺纹钢产量377.66万吨，较上月下降5万吨。

淡季特征明显

据统计，7月5日当周，螺纹钢中间环节库存为785.91万吨，较上期上升9.91万吨。其中，螺纹钢35城社会库存为556.65万吨，较上期上升5.41万吨，螺纹钢钢厂库存为229.26万吨，较上周上升4.5万吨。

端午节假期过后，表观需求逐步恢复，库存累积逐步趋缓。但是今年库存累积与往年相比时间有所提前，同时总库存已经高于去年同期近120万吨，淡季特征相对明显，拖累现货价格上涨。

综合来看，近期螺纹钢价格保持相对强势，主要受以下三个因素的影响：一是环保限产导致供给边际放缓；二是铁矿石给予螺纹钢一定的成本支撑；三是需求淡季，短时无法证实需求会在旺季继续走弱。螺纹钢短期内仍将维持振荡走势，建议投资者观望为主，待基本面出现变化，顺势而为。

                                    （作者单位：前海期货）