“白登之围”对投资的启示
历史故事
公元前202年（汉高祖五年），在历经四年的楚汉战争以后，汉王刘邦终于在垓下之战中击败楚霸王项羽，迫其乌江自刎，中原战乱暂时得到平息。由此，刘邦称帝，开创大汉王朝，并大肆分封同姓和异姓诸侯王，这当中的异姓诸侯王有7位，韩王信便是其中之一。 韩王信，战国时期韩襄王姬仓庶孙，为避免与同名的淮阴侯韩信（汉初三杰之一）相混，史书多称其为韩王信。由于他在楚汉相争时跟随刘邦作战有功，因而获封于颍川一带，定都阳翟。阳翟地处中原腹地，刘邦认为韩王信封地乃兵家必争的战略重地，担心其日后会对自己构成威胁，便以防御匈奴为名，将他的封地迁至太原郡，以晋阳为都。不久，韩王信上奏，说晋阳离边疆太远，不利于防御匈奴，请求将王都迁到更北方的马邑，得到刘邦批准。 作为抵御匈奴入侵的桥头堡，韩王信迁至马邑以后，便时常遭到匈奴的袭扰，即使其出兵与匈奴作战也是败多胜少。公元前201年（汉高祖六年）秋季，冒顿单于亲率军队，以10万铁骑围攻马邑，韩王信无力抵挡，只得多次派使者向匈奴求和。刘邦得知消息后，怀疑韩王信暗通匈奴，致书责备。韩王信素有积怨且担心会被诛，便向匈奴投降，约定共同攻汉。随后韩王信与匈奴挥师南下，攻入了雁门关。 为了遏制匈奴势力向内地蔓延，经过一年多的时间准备，公元前200年（汉高祖七年）冬季，汉高祖刘邦集结32万大军亲征匈奴，随行谋士主要有陈平、刘敬，将领有樊哙、夏侯婴、周勃等。汉军进入太原郡后，连战连胜，特别是铜鞮一战，重创韩王信主力军队，迫使其逃奔匈奴求援。为了阻挡汉军北进，匈奴冒顿单于派左、右贤王各带1万多骑兵，与王黄等屯兵广武以南至晋阳一带。汉军乘胜追击，在晋阳打败了韩王信与匈奴的联军后，继续追至离石，再败之。随后匈奴后撤至楼烦西北整军再战，又被汉军骑兵部队击溃。? 由于汉军节节胜利，刘邦已经产生了麻痹轻敌的思想，在听说匈奴驻兵于代谷后，急于进兵。虽然刘敬极力劝阻，但此时的刘邦已听不进忠言，急于求胜，脱离汉军步兵主力的保护，执意率2万骑兵先行追击，在赶至平城白登山附近后，刘邦才发觉不对劲，漫天遍野的匈奴骑兵杀来。其实，匈奴冒顿单于有意示弱引诱汉军追来，早在白登山设下埋伏，只等刘邦兵马进入包围圈，便实施合围聚歼。刘邦这才恍然大悟，自知中了匈奴的诱敌之计，于是赶忙组织突围，经过几次激烈的战斗后，汉军未能突围出去，双方伤亡都很惨重，一直相持不下。此时正值隆冬时节，气候严寒，汉军士兵不习惯北方的环境，冻伤较多，其中冻掉手指头的就有十之二三，汉军被匈奴围困了七天七夜，饥寒交迫，危在旦夕。 危急时刻，陈平看到冒顿单于对新得的阏氏（单于的妻妾）十分宠爱，朝夕不离，于是向刘邦献计，派遣使臣乘雾下山，向阏氏献上金银珠宝。阏氏得了好处后劝说冒顿：汉军援军即将赶到，而韩王信的联军迟迟未能赶来助战，恐与汉军勾结。冒顿单于听后采纳了阏氏的建议，打开包围圈的一角让汉军撤出。当天正值天气出现大雾，汉军拉满弓搭上箭，结圆形阵形缓慢从包围圈的一角撤出，才得以脱险，回到平城。 战后刘邦总结“白登之围”的教训，认为汉朝实力尚不及匈奴，难以在短期内克敌制胜，于是采纳刘敬的建议，对内进行休养生息，对外与匈奴和亲。除了将宗室女嫁给冒顿单于外，每年还送给匈奴大批棉絮、丝绸、粮食、酒等。自此，汉与匈奴约定结为兄弟，各自以长城为界，两国的关系得到暂时的缓和。
战术运用
白登山之战匈奴冒顿单于战术运用出色，制定了“示弱诱敌—拉长敌军战线—优势兵力围歼先头部队”的策略。反观刘邦在危机时刻做出的果断反应也十分恰当，尽管先期被连战连胜冲昏了头脑，出现轻敌冒进的思想，但在陷入危局时能及时反省，保住自身性命和既得的胜利成果，迅速做出攻守转变的举措，并调整汉匈战略关系，值得我们读史做期货的投资者学习。 有时候，我们投资者会像刘邦一样在刚开始交易时，因连续获得几次成功的交易成绩而心生“骄”气，为了进一步扩大战果，会不自觉违反交易纪律，增加每次进场手数，忽视风险防范意识，这时危机就会孕育而生，可能会吞噬盈利。因此，投资者除了遵守交易纪律、控制风险外，一旦遇到利润回撤，还应该做好防范利润回撤的预案。 那么如何才能做到在保障利润持续增长的同时，防控好利润回撤的风险呢？一般而言，期货市场中防止利润回撤的方法主要有四种：利润回撤出局法、目标利润出局法、趋势出局法、危险信号出局法。笔者在此介绍两种常用的利润回撤出局法和危险信号出局法。 利润回撤出局法，是指当利润从最高点回落到一定比例时就出局了结。虽然这个方法有些笨拙，但却是一个具有相当可操作性的出局方法，因为其可以清晰地给出投资者一个比较具体的出局点。通常来说，利润回撤应该是最大利润对应一定比例的回撤幅度，一旦达到回撤幅度，必须先了解头寸出局，保住既得收益，防止利润被进一步侵蚀。 危险信号出局法，也就是说商品价格在某一天出现相反方向的大幅波动，如果交易者遇到这样的危险信号，并且能及时躲开的话，长远看应该会有不小的收益，因为一旦危险信号出现，那么说明市场可能正在发生质的改变，而不是小幅调整那么简单。这个时候投资者应该当机立断，无论后市如何演绎，先退出来再说。这是一种明智的策略，因为你躲过了危险，而危险过后，下次会有更多好的入场机会等着你。 或许其他投资者还有更好的防止利润回撤的策略，并且不同操作风格的人也会有不同的控制利润回撤的模式，但不论对错，笔者认为，其核心思想都应该立足于“宁可少赚钱，也不要亏钱”的宗旨。如此，才能做出漂亮的收益曲线图，才能让投资者的账户盈利稳步增长。 （作者单位：宝城期货） | 
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