价格走势分析 经历2018年12月大跌之后，从2019年1月份开始，随着原油价格止跌上涨，带动国内沥青市场一路上行，百川沥青价格指数从1月初的3173元/吨，涨至5月底的3652元/吨，涨幅达479元/吨或15%，同比每月涨幅维持在550-850元/吨左右。但5月中下旬之后，沥青市场开始下行趋势，进入6月市场全面走低，带动沥青价格指数下跌。整体来看，上半年国内沥青价格呈现大幅上行走势，截止到7月1日，百川沥青价格指数由年初的3173元/吨，上涨至3450元/吨，涨幅达277元/吨或8%。 一季度受原油走势强劲以及低库存的利好支撑，沥青价格大涨幅、快涨速的攀升，二季度，国内需求回升缓慢，加上沥青资源供应不断增加，炼厂以及社会库存不断累积，沥青价格涨势放缓，6月份沥青价格高位回落。
供应面 据百川统计，今年以来国内沥青产量升至历史高位，同比大幅增加，上半年总产量达1380.14万吨，同比增长17%。究其原因：一是因为今年多家炼厂投产沥青，如长岭石化、辽宁华路、塔星石化、恒力石化(11.82 +0.60%,诊股)、金承石化等；另一方面，因沥青价格较高，渣油产沥青直接出厂优于进焦化装置加工，中石化部分炼厂生产沥青积极性增加，其中镇海炼化、金陵石化、齐鲁石化、扬子石化、上海石化(5.02 -0.59%,诊股)等主力炼厂沥青产量同比均不同幅度增加。上半年中石化沥青总产量达438.1万吨，同比增加54.23万吨，涨幅达14%。 韩国进口沥青方面，韩国炼厂沥青产量大降，导致中国沥青进口量明显下滑，据百川统计，今年上半年沥青进口总量215.76万吨，同比下降14%。
需求面：北方地区，上半年是沥青市场消费淡季，而二季度南方地区雨水天气较同期多，导致沥青终端需求起色不大。同时今年上半年国内沥青产量大增，导致炼厂以及社会库存逐步累积，炼厂以及社会库存水平较同期均有上涨，市场以消耗库存为主，补货需求较低。 成本面：自2018年第四季度，马瑞油贴水就大幅上涨，进入2019年，贴水持续攀升，马瑞油贴水从1月的2.8063美元/桶上涨至5月份的9.0157美元/吨，代理费也从1月初的2.5美元/桶上涨至3.05美元/桶。中燃油炼厂以及部分加工马瑞油的地炼成本持续高位，支撑沥青价格坚挺。
后市预测
数据显示，2019年中国交通运输固定资产投资规模与公路建设投资预计比2018年有所增加。其中2019年1-5月中国交通运输固定资产投资规模7537亿元，同比上涨5%。另外，为拉动基建投资， 6月10日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合对外发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，下半年基建投资增速有望进一步回暖。 其次，从国内沥青生产看：上半年国内炼厂沥青产量预计达1386.81万吨，同比大幅增加208.95万吨，增幅18%。随着下半年需求的逐步释放，以及今年新增产能较多，下半年沥青产量仍有保持相对高位的趋势，预期2019年全年沥青产量增量有望达到150万吨以上。 从沥青进口看：韩国是我国进口沥青的主要来源国，占总进口量的50%以上，但韩国部分炼厂沥青减产，导致韩国沥青进口量缩减，从而将带动全年进口量下滑，预计2019年全年国内沥青进口总量将缩减50万吨左右。 从沥青出口看：受外围环境及主要出口炼厂沥青总产量下降影响，上半年中国沥青出口量减少，预计全年出口量有望减少15万吨左右。 从表观消费量看：沥青产量大幅增加，进口量减少，以及出口量下降，2019年国内沥青表观消费量有望增加140万吨左右，同比或增长5%左右。 从炼厂生产成本上看：今年以来马瑞油贴水大幅上涨，其中5月份马瑞油贴水涨至9.0157美元/桶，代理费也涨至3美元/桶以上，加工马瑞油的地炼成本大幅增加，支撑沥青价格走高。委内瑞拉局势动荡，后期马瑞原油供应仍存在不确定性，预计马瑞油贴水继续维持高位，成本端利好支撑沥青价格。 从生产成本、沥青市场供需看沥青价格：三季度起沥青终端需求释放，其中北方地区需求集中在三季度，南方地区可持续至四季度末，7月市场主要以消耗社会库存为主，从8月起沥青价格有望触底反弹，不过目前国内社会库存整体偏高，市场需求全面释放也有待观察，另外也不排除原油价格震荡影响成本端，多方因素作用下，或将限制沥青价格涨幅，预计短期沥青价格仍将低位震荡，三季度或难以走出高行情，今年沥青价格高点难以超过去年。 | 
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