孟洪涛：威科夫理论之停止行为—努力和结果

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孟洪涛，美籍华人，美国华尔街专业机构交易员，是目前华尔街最重要的威科夫理论交易专家，擅长市场细节分析和危机管理。20年证券从业经历，曾担任GECapital资产管理风控总监、Bank of Amreica投资总监、香港哥顿思坦普投资顾问，现为美国资本城基金总裁兼基金管理人、美国芝加哥商品交易所亚洲区首席顾问。2008年美国金融危机前夕，他是最早发出预警并撤资的机构投资经理，由此确立了他在华尔街交易圈中的卓越声誉。目前其交易主要集中在美股市场、期货市场和中国股指期货市场。

　　这个原则是威科夫分析双方力量对比时的有力工具。从概念上理解，当我们对一件事情付出努力（财力，时间，心情），期望得到回报。如果没有得到回报，肯定是某种障碍出现。这种结果会导致很多人灰心，如果这种障碍一直存在，人们不再有信心付出，导致进度暂时停止。这个简单的道理用在市场上，是个非常重要的停止行为之一。特别是在以下几个地方：

　　1. 支撑或阻力上：当价格来到这些关键点的时候，大家心情复杂，不知道价格就此停止并反转，还是会突破出去。当我们发现卖单涌入试图制造突破的时候，却没有成功，我们知道形势变了，背后原因是有一种力量更强，截住了跌势，这种力量就是需求。

　　2. 回调中：牛市中做回调是个低风险的操作，但是回调多久，回调多深，大家心里没谱。很多人开始把思维转向技术指标。交叉，站上平均线等表象都涌入判断当中，最后导致判断偏离了市场本质。假如我们把1的道理运用起来，事情就变得简单多了。我们不去找什么技术指标，而是让价格本身告诉我们它什么时候是强弩之末。

　　3. 在TR的右手边：努力和结果行为出现TR的右手边，等于告诉我们新的趋势在市场本质上已经开始了，但是在普通人的眼中还没出现他们能看到反转，因为图上还没有大跌出现，但是此时聪明钱已经开始执行做空交易。散户和聪明钱的区别是，散户从看到的表现做决定，而聪明钱从价格背后的背景做决定。

　　我本人每天面对的就是图，那里蕴藏着我需要的信息，所以每次讨论一个话题的时候，我喜欢用图说话，因为一个图可以胜过千言万语。下面用2015纽约黄金周线解释一下努力和结果的用途。

下载 (30.23 KB) 2017-2-8 09:11

　　这个图我使用了供求关系强弱指数，它能让当时的供求关系出现在视觉当中，让判断简单一些。在2015年7月的底部，我们看到供应指数是36，同前面指数相比，是最大的。我们首先想到的是恐慌抛售，趋势可能进入吸筹，然后反转。但是我们在下这个结论之前，必须要明显看到需求上来，否则的话，供应还有可能恢复力量，把价格打下去。接下来的反弹需求指数是29，说明供应遇到了强大的需求接盘。但是我们的习惯是不在第一腿入场，首选第一腿属于左手边，这种上涨经常是空头出场，不是真正的需求导致。其次是任何趋势都有个孕育的过程，也就是吸筹过程，我们还没看到。

　　在接下来的再次上涨中，需求指数分别是12和14，很明显需求在减弱，再次证明第一腿不是真正的需求导致，因为我们没有看到需求扩大应该出现的结果（大幅上涨）。接下来供应再次砸盘，这回指数是42，远远超过恐慌抛售的力度。这里我们单纯从普通成交量看不出供应扩大（图中红色箭头所指位置供应很小），但是供需强弱指数却明显给出供应的努力信息。这里是我们关注的重点，如果以后大家能耐心等到这个区域入场，你的交易成绩会递增，为什么？下面我们认真看细节。

　　首选是价格到了TR的右手边，这是我们做决定的时候。其次42这么大的供应力度（努力），价格却没有相应的产生大跌，这是没有结果。这说明什么？视觉上我们看到的是大跌，或者说供应强大，但是其背后的故事是需求大于供应，因为这么大的供应只有被吃掉，价格才能稳住，谁吃的，当然是CM，他们在张着口袋等着。

　　接下来的两次下跌，供应指数分别是11和3，说明什么？供应耗尽了，这确认了我们从努力结果中得到的一个重要事实：需求控制市场，供应完全耗尽。那么机会来了，市场行为自己告诉我们，在11， 3， 和9那里都是低风险的做多时机。

　　所谓观察市场，就是看三种东西，价格，成交量，以及他们的速度。价量关系埋藏大量市场自身语言，我们读懂这些自身语言就足以驾驭市场，我们的操作不是等什么外部信息（指标曲或者消息），而是等市场自身语言告诉我们什么时候进出。可惜公众无法理解这一点，他们还是相信视觉和听觉的东西，也就是技术指标和新闻消息，一些人经常把这些表象分析的头头是道，看似专业，其实是误导。